基本面薄弱 预计国债短期存在阶段性回调

上周，公开市场到期7810.5亿元7天期逆回购，央行投放212.9亿元7天期逆回购，实现净回笼7597.6亿元。

本周，央行公开市场将有212.9亿元7天期逆回购到期，周一至周五分别有6.7亿元、6.2亿元、0亿元、71亿元、129亿元7天期逆回购到期，此外，本周四将有4010亿元1年期MLF到期，在央行持续净回笼及政府债券发行的双重影响下，资金面由宽松转向均衡。

国内：基本面上，7月CPI同比回升，PPI同比持平。7月CPI表现强势，受近期高温降雨等极端天气影响，蔬菜供给明显调整，鲜菜价格上行是当月食品项新涨价因素中的最主要贡献，但这一因素对价格回升的影响未必能够持续；7月PPI表现仍偏弱，地产的持续低迷对关联上下游产业PPI的压制效应明显。

政策面上，有小作文称债市监管加码，部分中小金融机构在国债交易中存在出借债券账户和利息输送等违规情形。

海外：上周美国经济活动指数小幅下降。上周房地产量价齐跌，当周全美在售楼盘价格中位数同比-0.7%，前值-0.2%；同期在售楼盘数量同比35.9%，前值37.1%。

本周需关注中国经济和金融数据和美国通胀数据。近期，国债收益率尤其是长债端出现“阶梯式”下行走势，期债屡创新高，这是由于基本面薄弱和资产荒，尽管债牛仍然是大方向，但阶段性的回调也是不可避免的，这是由于此前价位已经趋于极致，市场可能会出现“恐高”情绪。操作上，建议继续持有多头，但不要盲目追高。