资金面对市场扰动较大 预计国债短期存回调风险

央行昨日开展了860亿元7天期逆回购操作，由于当日有20亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净投放840亿元。

资金面上，资金面边际收紧，昨日shibor多数上涨。预计6月资金面仍然维持均衡偏松的态势，资金波动主要发生在下旬，需要关注下旬税期和跨季资金面波动情况。

国内：5月经济数据和金融数据不及预期，进一步加强多头逻辑，但金融时报发文称不易过度交易社融数据向下的逻辑。

政策面上，有消息称社融及未发布的5月经济数据为降息的依据，但6月政策宽松的可能性还未高到值得去博一把的程度，预计第三季度末才是博弈降息预期的关键节点，此外，MLF利率不变，降息预期落空。

海外：5月CPI降温幅度超过预期，5月PPI意外下跌，降幅为7个月来最大，进一步证明通胀压力正在缓和，此外，5月销售数据不及预期，意味着经济活动可能在降温，美联储仍需时间来确认是否开启降息周期。

短期内，资金面对债市的扰动较大，多重因素下，昨日期债全线收涨。

当前市场计价已相对比较充分，在5月政策红利没有完全释放，财政力量没有完全铺开，海外更倾向于鹰派降息的情况下，国内降息的可能性不太大，债市短期内有回调风险，尤其是长债端，多头不宜过分追高。