PTA库存出现明显去化 预计沥青下行空间有限

【PTA】

【市场情况】上周五TA2409主力合约日盘收于5922（+38/+0.65%），夜盘收于5946（+24/+0.41%)，PTA主港基差09升水18元/吨，环比持平，6月MOPJ目前估价在660美元/吨，环比下降4.5美元/吨，PX估价在1040美元/吨，环比上涨14美元/吨。TA现货加工费在352元/吨，环比下跌50元/吨。

【重要资讯】1、据CCF统计，截止上周五，中国PTA开工率72.1%，周环比上升0.6%，聚酯开工率88.9%，周环比上升0.4%。江浙加弹和织机开工分别在94%，78%，周环比上升1%，江浙印染综合开工84%，周环比下降1%。涤纶POY库存天数18.2天，周环比下降10.1天，FDY库存天数17.7天，周环比下降4.8天，DTY库存天数27.7天，周环比下降2.8天，涤纶短纤库存天数11.5天，周环比上升1.2天。

2、据CCF统计：上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成左右。直纺涤短工厂销售高低分化明显，截止下午3:00附近，平均产销40%。

3、恒力石化（惠州）PTA-1生产线计划6月11日-25日停车检修，涉及产能250万吨。英力士一条125万吨/年PTA装置上周五重启。

【交易策略】随着码头库存下降，PTA现货基差继续走强。

上周PTA供减需增，聚酯工厂经过降价去库，涤纶长丝库存天数下降到中性水平，库存出现明显去化，这对于应对坯布环节开工连续下滑库存连续上升导致的后期终端开工走弱的可能有了更多周旋的余地。不过6月汉邦石化、逸盛新材料、威联化学、蓬威PTA装置有先后重启预期，PTA开工率预计向上提升，中期看PTA仍存累库预期，成本端方面支撑尚存，PTA加工费预计难有提振，价格预计弱势震荡。

【沥青】

【市场情况】BU2409夜盘收3677点（+0.05%）。

现货市场，5月24日山东沥青现货3540-3660，华东地区3620-3900，华南地区3640-3780。

成品油基准价：山东地炼92#汽油跌13至8488元/吨，0#柴油跌6至7162元/吨，山东3#B石油焦跌35至1665元/吨。

【重要资讯】上周国际原油连续下跌，沥青现货流动性下降，虽然山东地区炼厂大幅降价刺激短期出货，但是效果有限，市场在“买涨不买跌”心态影响下，部分谨慎观望或按需采购为主，恐慌悲观情绪蔓延；南方地区部分主力炼厂依旧维持间歇生产，个别执行量价优惠政策刺激出货，但是整体市场需求支撑有限，部分多询盘低价资源为主，厂库社会库进口资源等竞争明显。（隆众）

【交易策略】上周油价偏弱运行，沥青现货持续下调，盘面估值低位，价格窄幅波动。淡季中供应相对平稳，社会库存按需出货，累库压力集中在炼厂环节。当前的供大于求的局面较难扭转，沥青库存拐点尚未出现。

原料端稀释沥青贴水短期预计企稳，油价在OPEC减产预期下不看大跌，沥青盘面下行空间有限，单边预计震荡偏弱，中期等待供应持续收缩以及需求端环比改善带来库存拐点。