现货成交清淡 白糖市场按需采购为主

【市场分析】

期货方面，截止前一日收盘，白糖2409合约收盘价6172元/吨，环比下跌9元/吨，跌幅 0.15%。

现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价6550元/吨，较前一日持平，现货基差SR09+380，较前一日上涨10。云南昆明地区白糖现货成交价6360 元/吨，较前一日持平，现货基差SR09+190，较前一日上涨10。

近期市场资讯，糖行业组织Unica预计将在未来几天发布巴西中南部4月下半月糖产量数据，市场预测同比增长约50%。

有经纪商称，市场承压，因巴西的干燥天气料推动巴西甘蔗压榨全速推进，尽管泰国泰国的干燥天气或带来一些风险升水。一生产商组织昨日强调，菲律宾需要进口20万吨糖以防止供应短缺，因其确认，在内格罗斯岛的甘蔗种植园已经遭到了厄尔尼诺气候的严重破坏。全球最大甘蔗加工企业--巴西Raizen预计在4月开始的作物年度将压榨甘蔗8,200-8,500万吨，尽管天气条件不理想，但与上一年度基本持平。

昨日白糖期价窄幅波动。

国际方面，24/25榨季巴西制糖比预计维持高位，降雨改善后新榨季整体维持高产的概率较大；印度和泰国纷纷上调24/25榨季甘蔗最低收购价，试图在减产后提高产量，欧盟甜菜种植面积也有望恢复，中期原糖继续走弱的可能性较高。

国内方面，供应端，3月国产糖仍处于累库周期，工业库存同比有所增加，对国内糖价形成部分压力。3月食糖进口进入淡季，现货报价整体抗跌，但本榨季累计进口量仍较充足，叠加加工糖进口窗口打开，后市供应格局或逐渐偏宽松。

需求端，4月进入纯销售期，当前国内糖市现货成交清淡，终端对高糖价接受度不高，按需采购为主。不过天气转暖后，终端饮料等需求预计有所恢复，对国内糖价或形成一定支撑。

整体来看，高利润刺激巴西新榨季提前开榨，24/25榨季全球食糖供需预计仍宽松，原糖中期弱势难改，但短期大跌后买盘增加，下跌驱动有所转弱。国内糖价抵抗式下跌为主，存在阶段性反弹可能，但大方向仍以偏空思路对待。

策略：中性偏空

风险：宏观、天气及政策影响