沪锡社会库存仍在累库 预计沪锌上行动力不足

【沪锡】

沪锡主力跌0.62%,报272070元/吨，锡期货仓单17073吨，较前一日增加52吨。

LME锡跌0.45%,报33190美元/吨，锡库存5015吨，增加180吨。

现货市场，对2406，云锡升水200-500元/吨，云字贴水0-500元/吨，小牌贴水500-700元/吨。

价差方面，06-07价差-930元/吨，07-08价差-1130元/吨，沪伦比8.20。5/15印尼JFX成交量75吨，5/13印尼ICDX成交量50吨，5月两大交易所累计成交量875吨。

国内社会库存仍在累库，库存累至极高位但仍未见入库速度缓和，产业链隐性库存几乎转显。但是LME库存近1个月以来，因印尼出口的恢复去库速度大幅放缓，虽海外现货升水仍高，但是也显出海外消费转好迹象并未有前期预期的好。并且国内三方机构调研产量数据逼近近年高位，需等待4月海关进口矿量公布才能得到逻辑验证。

短期来看，微观有转差迹象，价格或将呈高位宽幅震荡。

【沪锌】

沪锌主力跌0.57%,报23585元/吨，锌期货仓单81414吨，较前一日增加1928吨。

LME锌跌0.18%,报2983.0美元/吨，锌库存250875吨，减少75吨。

现货市场，上海0#锌对2406合约贴水80-100元/吨附近，对均价贴水5-10元/吨；广东0#锌对沪锌2406合约贴水90-100元/吨，粤市较沪市平水；天津0#锌对2406合约报贴水50-100元/吨附近，津市较沪市升水10元/吨。价差方面，06-07价差-75元/吨，07-08价差-50元/吨，沪伦比7.91。

国内外供应逐步恢复，而需求海外表现低迷，国内最新社融数据反馈地产及基建需求表现较差。锌整体处于过剩格局，上行动力不足，上方压力位关注24,000元/吨，短期预期锌呈现震荡下行的概率较大。