消费淡季压制沪铅冲高 沪锡库存处近年最高

【沪铅】

隔夜伦铅下跌1.56%至2021美元/吨，国内沪铅下跌0.27%至16395元/吨，市场小幅减仓。

现货市场升水下降至50-70元，清明假期临近下游按需采购。

海外在复活节后价格下跌，国内前期围绕供应端减产沪铅冲高，受消费淡季压制，本周阶段性挤仓预期回落，月差缩窄。

短期看来，再生铅产业利润回升带动供应恢复，对原生铅减产有一定补充，这令反复挤仓预期下降，后续需观察市场去库力度，我们预期淡季累库有限，铅价回落有支撑，铅价波动区间较之前期有小幅抬升，预计沪铅价格区间【16200，16700】元，伦铅【1950，2080】美元。

投资策略：等待回落买入，买近抛远，由于沪伦比升高跨市反套可逐步止盈。

风险提示：海外持续交仓导致过剩预期加剧。

【沪锡】

LME锡昨日报27765美元/吨，涨1.06；沪锡夜盘收于227350元/吨，跌0.16%。

基本面上看，有消息称印尼已经批准印尼天马出口30000吨，预计当地锡锭出口将陆续恢复。

目前国内现货仍处于弱势期，国内锡矿进口重心未见明显下降，冶炼原料尚充足，保持正常生产。

消费方面，电子终端增速已有回正迹象，且光伏装机保持高增，但表消回归节奏偏慢，导致库存增加至近年最高。

展望未来，市场对消费回归和去库预期仍较强期待，弱现实带来的回落始终不流畅，中长期维持偏多配看待。

投资策略：中长期维持多配，关注低位机会。关注跨市反套机会。

风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。