螺纹钢盘面出现反弹 热卷PMI超市场预期

【螺纹钢】：成交上升持续性存疑

【盘面信息】止跌反弹

【信息整理】1.4月1日，全国主港铁矿石成交99.50万吨，环比增38.6%；237家主流贸易商建筑钢材成交20.35万吨，环比增66.5%。

【南华观点】临近放假，受益于宏观数据较为乐观，部分空头离场，盘面出现反弹，成材现货成交量上升，一方面是因为上周成交较弱带来的需求后置，盘面反弹令市场拿货情绪好转，另一方面可能是节前补库推动。

但考虑到地产疲软与基建发力乏力且滞后，预计需求环比好转幅度较为有限，进一步限制钢厂复产幅度，原料供应端矛盾仍存。

综上所述，预计节前呈现小反弹，但是此轮下跌周期尚未结束。

【热卷】：PMI超预期

【盘面信息】热卷05合约进一步下跌，至3700位置。

【信息整理】3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月上升1.7个百分点，高于临界点，超市场预期。

【南华观点】产量继续增加，但需求并未跟进，产量只略低于需求，去库放缓。

结构上，热卷的供应仍有增量，热卷和螺纹的供应量差仍在拉大。热卷供应的压力对估值上升产生了阻力。短期内宏观预期真空，缺乏做多的故事。需求疲弱、供应增加的情况下，预计热卷继续偏弱运行。操作上逢高空。