沪铝累库幅度放缓 沪锌下游消费仍弱于季节性

【沪铝】

【现货市场信息】上海地区铝锭现货价格19500-19540元/吨，现货贴水110元/吨，广东90铝棒加工费280元/吨 

【价格走势】沪铝价格收盘于19725/吨，氧化铝收盘于3331元/吨，伦铝收盘于2335美元/吨。

【投资逻辑】供应方面，云南电力供应过剩电解铝企业在3月份开始复产，复产规模50万吨左右，但云南今年面临干旱，不排除后期仍有扰动可能。

消费开始复苏，但复苏节奏缓慢，铝锭累库幅度放缓，铝棒去库但铝棒加工费受电解铝绝对价格上涨挤压。

氧化铝方面，月度进口量较大月度供需稍微过剩，3月份氧化铝开工率仍将进一步提升，氧化铝难以出现明显短缺情况来使得氧化铝铝厂利润进一步扩大。

【投资策略】电解铝以逢低布局长线多单，耐心持有；氧化铝逢高布局短线空单。

【沪锌】

【现货市场信息】0#锌主流成交价集中在20800~20910元/吨，双燕成交于20900~21010元/吨，1#锌主流成交于20730~20840元/吨。

【价格走势】隔夜沪锌主力收于21025元/吨，涨幅0.53%。伦锌收于2457美元。

【投资逻辑】海外矿端再现扰动，海外包括嘉能可在内的4座锌矿暂停生产 锌矿紧缺情况加剧。

另外由于目前国内冶炼厂利润过低，随着加工费的继续挤压，冶炼厂利润已然处于倒挂状态，部分冶炼厂检修减产的情况，据了解目前已经多家冶炼厂加入检修计划，未来两个月供应恢复情况或有不及；另外近期进口窗口关闭，一定程度限制进口锌流入。

消费端，下游消费仍弱于季节性，社库拐点信号仍有待观察。长期关注以旧换新政策对锌市的消费的拉动影响。

【投资策略】静待价格充分回调后逢低布局多单。