总体库存依然承压 预计PVC上行动力不足

基本面：供应端来看，本周样本企业产能利用率为78.61%，环比减少2.27百分点；电石法企业产量33.56万吨，环比减少2.47%；乙烯法企业产量11.11万吨，环比减少3.77%；本周产量输出有所下降，下周或有新增检修；月底仓单注销，逐步增加供给压力。

需求端来看，内需已基本恢复至节前水平，但整体仍偏弱；3月亚洲报价上涨，出口后续态势仍有待观察；中长期总体刚性需求偏弱。

成本上来看，电石成本支撑转强；乙烯法成本跟随原油震荡走强，继续亏损；双吨价差震荡下行，未来排产继续承压。总体成本支撑走强。中性。

基差：03月15日，华东SG-5现货价5680元/吨，05合约基差-250元/吨，现货贴水期货。偏空。

库存：企业库存为45.77万吨，环比减少5.34%；电石法厂库为35.82万吨，环比减少4.26%；乙烯法厂库为9.95万吨，环比减少9.05%；社会库存为59.63万吨，环比增加0.25%；生产厂家库存可用天数为7.63天，环比减少5.33%。生产端持续去库，社会库存小幅累库，总体库存水平依然承压。偏空。

盘面：MA20向上，05合约期价收于MA20上方。偏多。

主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

预期：电石法受供应紧张情况缓解，乙烯法成本受原油价格震荡，乙烯供应出现局部紧张，两种工艺均出现亏损，成本支撑转强；检修规模增加预期下调，供给依然承压；上游企业与下游社会库存均有累库现象，整体保持在高位；交易所仓单久居高位；内需依旧疲弱；3月亚洲报价上涨，出口后续仍有待观察，预计持续上行动力不足；近期房地产宏观支撑预期有所增强。