再生铅成本线构成一定支撑 预计铅价仍维持震荡运行

消息面

国内矿端持续偏紧，加工费持稳，废电瓶价格持稳，供应压力依旧。随着终端市场消费复苏缓慢，需求好转的预期大概率将延后。伦铅库存低位持稳，沪铅库存三周连降，再刷逾一年新低位。

据SMM调研，截止8月1日，SMM五地铅锭库存总量至6.8万吨，较上周五（7月29日）环比下降4100吨；较周一（7月25日）下降6200吨。 据调研，目前铅锭库存降幅最大的仓库为广东仓库，从近期现货市场交易活跃度来看，下游企业虽因开工率提升，对于铅锭的需求随之上升，但如此大量的降库，或因仓库货源转移影响。

8月4日，上期所沪铅期货仓单录得57032吨，较上一交易日减少2012吨；最近一周，沪铅期货仓单累计减少4532吨，减少幅度为7.36%；最近一个月，沪铅期货仓单累计减少15150吨，减少幅度为20.99%。

机构观点

东吴期货：

8月4日沪铅主力2209合约收于15140元/吨，跌幅0.07%，夜盘涨0.17%，报15175元/吨，LME铅涨1.44%，报2043.0美元/吨。基本面看，尽管消费回暖，同时供应端也在逐步放量，预计铅价仍维持震荡运行，关注下游消费后续改善情况。

国泰君安期货：

短期内消费增速降低，现货市场上下游企业观望慎采，需求端无法提供强驱动。再生铅原料废电池价格仍然坚挺，且硫酸等副产品价格位于低位，再生铅成本线构成一定支撑，短期内预计价格延续震荡。不过站在中期视角，消费将过渡至旺季阶段，需求端回暖预期或将刺激蓄企开工率提升，打开铅锭补库空间。因此，后续铅价或仍有进一步上行的空间。