产能继续增加 短时预计铝价仍有调整

3月9日，国内期货收盘主力合约涨跌不一，其中沪铝期货震荡下跌，主力2204合约报收于21830元/吨，跌幅达5.46%。

国际市场上，华泰期货分析称，俄乌冲突下俄铝出口和运输或受阻，叠加欧洲能源价格继续攀升，欧洲电解铝减产忧虑持续升温。据SMM，2022 年2月(28 天)中国电解铝产量294.6万吨，同比减少2.35%，日均产量10.5万吨，环比增长0.19万吨，同比减少0.25万吨。

此外，海外LME库存转为累库，Cash-3M自升水转贴水，不排除俄铝的货进入流通环节的可能性，但海外铝溢价依旧处于高位，海外缺货逻辑虽边际走弱但仍有支撑。

国内来看，方正中期期货指出，目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。需求方面，春节后下游加工企业开始陆续复产，但复产速度较预期偏慢。成本端氧化铝价格较前期有所回落，但煤价依然维持高位甚至走强，电解铝成本线有所上移。

库存方面，根据SMM，3月7日，国内铝锭库存114.4 万吨，较周四累库2.4万吨。3月8日，LME铝库存较上一交易日减少7875吨至78.6万吨。

对于后市走势，国泰君安期货表示，短期来看，国内铝价回落或使得前期被压制的需求释放，对国内消费有一定修复，铝价在调整后不排除后期会有较好的上涨动能，但短时预计仍有调整需要。建议关注社库数据演变、俄乌局势等变量。