供需格局未彻底改善 棉花期货大幅走低

2月28日，国内期货主力合约收盘涨跌不一。其中棉花期货大幅走低，主力2205合约跌幅超过2%，报20720元/吨。

从供应端来看，华泰期货指出，虽然美棉和国内棉花种植面积有小幅增加但是库存依旧处于低位，供需格局并未得到根本性的改善，虽然棉价仍处于相对高位，原料价格的高企影响了厂商利润，积压的库存并未得到释放，采购进度依旧放缓，下游的销售压力仍会给棉价带来一定的压制。

从需求端来看，南华期货分析称，下游订单仍没有明显起色，使得纱线的走货更加缓慢，总体价格稳中有跌。贸易商囤低价货的时有抛货的现象，而纱厂由于不少都已经陷入亏损状态，报价基本维持坚挺，因而接到的订单就更少，比较担心贸易商抛货对市场价格和订单的挤压。布厂继续处于观望状态，补库意愿继续向后推迟。

展望后市，广州期货认为当前基差是最主要的支撑因素，现货十分坚挺，期现走势显著分化。如果现货能持稳，下方回调空间有限。但若现货跟跌，郑棉可能会出现一波幅度较大的下行走势。

方正中期期货给出的观点是，棉花中期有望维持21000-22000宽幅震荡走势，期货交易观望为上。期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主，可卖出05合约24000看涨期权以及20000行权价看跌期权。