机构观点：低位震荡反弹 螺纹钢价格重心小幅上移

南华期货：近期钢价或仍以低位震荡反弹为主

昨上海螺纹报价4790元/吨稳。虽粗钢产量平减已提前完成，但目前一方面炼钢利润相对9月高位回落，钢厂亏损面加大，另一方面华北采暖季及环保限产力度依旧较大，华东也有部分大型钢厂检修，预计螺纹钢产量大概率仍将维持下行趋势。

表观需求近期低位水平延续震荡，下滑趋势放缓，但随着天气转冷，需求回落趋势或仍将延续，成交一般，昨日建材成交18.15万吨，中期来看，虽房住不炒下地产耗钢需求下行趋势不改，但悲观预期近期也略有修复，随着房企融资政策变化，政策维稳地产预期增强，房企资金流动性或有改善，部分城市限购政策也有缓和，短期政策底或已出现。

综合来看，虽然粗钢产量平减已经提前完成，但炼钢利润显著回落，钢厂亏损面加大，叠加环保、能耗双控和华北采暖季限产常态化执行的持续影响，螺纹产量仍将维持偏低水平，短期需求随着天气转冷，仍有季节性走弱空间，中期需求下行趋势虽不改，但悲观情绪亦略有修复，近期钢价或仍以低位震荡反弹为主。

中钢期货：钢材短线试多

国家发改委报告指出，钢铁行业实施碳减排措施对成本影响巨大。目前我国电炉炼钢占比仅为9%，而美国、欧盟电炉炼钢占比分别达62%、40%。我国应采用更加低碳电炉炼钢，减少钢铁生产中碳排放量；此外，钢铁物流量大、运输环节多、碳排放量大，通常从产量来看，粗钢年产量达10亿吨，对应物流量约为100亿吨等。九、十月份我国钢材出口出现不小的减量，从近期钢材出口订单的签订情况来看，11、 12两个月也很难出现大幅度的放量，但由于前十月出口量已达5750余万吨，2021年全年出口量达到6500万吨左右，进口1500万吨左右是大概率事件，2022年及将来或将逐年衰减，至5500万吨左右的常态情况。

Mysteel分析师指出，按照秋冬季30%的限产力度，正常情况下全国247家钢厂铁水日均产量减到215万吨就可以，而目前已经减到了202万吨，比预期要低，主要原因是前期原材料上涨，钢厂处于亏损状态，很多钢厂选择主动停高炉减产。

最近一段时间，原材料价格下降，钢厂利润得到改善，加上市场对下游房地产需求预期有所改善，预计12月份钢厂会开始主动复产。成材昨日冲高回落，午后下跌基本回吐当日全部涨幅。在钢厂利润下降后，近期钢价出现企稳迹象，昨日原材料的反弹也对成材有所提振，但需求弱仍是影响钢材价格的主要因素。

目前钢价重心小幅上移，整体仍处于低位运行。关注反弹持续性。尝试螺纹1-5正套可行性。