消费仍有韧性 铜价或保持高位震荡行情

今日，沪铜期货小幅震荡，主力合约收盘上涨0.43%。

宏观面上，央行三季度货币政策执行报告之中删除了“坚决不搞大水漫灌”和“管好货币总闸门”的表述。预计稳增长在政策宏观调控中的比重将有所提高。此外，10月份的经济数据喜忧参半，固定资产投资有所恢复，但基础设施发展低于预期。

就基本面而言，供应受到影响，消费具有韧性。供应的不确定性很高。在原材料方面，矿端继续修复，Antamina矿15日恢复运营。废铜仍处于偏紧状态。然而，由于本周电铜升水极高，精废价差走扩，废铜的供应并没有明显改善。电铜的供应仍可能受到影响，目前，现货偏紧。在华北地区，先前的暴风雪对交通造成了影响，华南地区大厂检修后爬产尚需时间，华东地区由于海关发票问题，电铜进口量级可能有冲击。消费仍然具有韧性。虽然终端需求变化不大，但由于产业库存水平不高，价格下跌之后仍有补库需求。在库存方面，国内外库存水平都有所下降。

展望后市，在全球经济复苏和政策宽松的节奏之下，铜价可能会保持高位波动，建议合理控制风险。