供需矛盾大幅缓解 后期煤价或震荡探底为主

最近，全球电力危机将美国煤炭价格推至12年多来的最高水平。但随着中国动力煤供需的不断改善，煤价重心继续下移。

中共中央政治局常委、国务院副总理韩正16日指出，还要继续增加电煤和天然气供应，促进有生产潜力的企业释放产能，加强对电煤、天然气合同签订和履行的监督，依法查处哄抬煤炭价格行为。紧密关注国际能源市场变化，加强能源进出口和储备管理，更好地引导和平稳市场预期。

虽然我国部分地区降温降雪曾影响供应和运输，但保供工作深入开展，国内煤炭产量持续上升，供应能力大幅提升，且铁路方面积极发运，中间环节港口库存显著改善，这将进一步稳定国内供应能力。

需求端，电煤装车以两位数的速度增长，库存显著改善，高能耗控制继续深化，工业需求放缓，整体用电和直接用煤需求压力下降；供需形势趋于宽松化。

但受国际煤炭价格上涨影响，进口煤报价倒挂导致后期外贸煤补充效应下降，且冷冬对于电煤需求增长的影响仍不确定。因此，后期煤价走势可能以震荡探底为主，短期在800元/吨附近有一定支撑。