供需偏空 豆粕震荡下行

11月5日开盘，豆粕期货主力合约盘面弱势运行。

截至2021年10月29日（第43周），全国港口大豆库存为585.77万吨，较上周减少0.86万吨，减幅0.15%，同比去年减少71.43万吨，减幅10.87%；豆粕库存50.7万吨，较上周减少1.65万吨，减幅3.15%，同比去年减少43.91万吨，减幅46.41%。

据阿根廷农业部发布的报告显示，截至10 月27 日，阿根廷农户已经销售了3,310 万吨2020/21 年度大豆，比一周前增加了40 万吨，但是比去年同期低了3.8%。阿根廷农业部称，大豆销售步伐落后上年同期，当时的销售量为3,440 万吨。此外，农户还预售了260 万吨2021/22年度大豆，比一周前增加20 万吨。根据布宜诺斯艾利斯谷物交易所的预测，本年度阿根廷大豆产量为4310 万吨，低于2019/20 年的4900 万吨。2021/22 年度大豆产量将达到4400 万吨。

德国汉堡的行业刊物油世界称，2021/22 年度(10 月至次年9 月)全球大豆产量预计达到3.795 亿吨，比9 月份的预测值高出300 万吨。如果预测成为现实，将会比上年提高1720 万吨或4.74 个百分点。作为对比，美国农业部在10 月份供需报告里将2021/22 年度全球大豆产量调高到创纪录的3.85 亿吨，比9 月份预测值高出70 万吨，主要因为美国产量上调。

国际谷物理事会(IGC)在10 月份预测2021/22 年度全球大豆产量为3.80 亿吨，和上月预测值持平，比上年提高4 个百分点。

巴西谷物出口商协会(ANEC)预计2021 年11 月份巴西大豆出口量可能达到193 万吨，比10 月份的出口量减少43.8%，但是比去年同期的770,300 吨提高150.5%。该协会预计11 月份豆粕出口量为116.2 万吨，比上年同期减少11.8%。

国元期货：

美豆弱势震荡，油脂大幅下挫，油粕套利驱动4日豆粕小涨0.03%，夜盘仍在3100之上运行。美豆即将集中上市，市场预期国内大豆到港量将提升，且随着煤价下跌油厂开机率增加，生猪价格暴跌叠加饲料粮减量替代再度压制蛋白粕需求，豆粕库存或将止降回升，市场心态明显发生变化，预计近日豆粕低位震荡，短期支撑3000，单边建议观望，可考虑油粕套利机会。

光大期货：

周四，CBOT大豆收低，因大宗商品疲软及预期供需报告偏空。市场预期美豆单产、美豆产量均将上调。国内方面，豆粕期货现货齐下跌，市场对豆粕观点比较偏空，油厂海外采购大豆，国内疫情加强，市场预期远月豆粕供需宽松，期货承压。油脂下跌缓解蛋白粕压力，日内为主，基差月间价差反套参与。

方正中期期货：

周四国内豆粕价格略有上行，目前国内蛋白基本面并没有发生较大的改变，虽然国内大豆和豆粕库存仍然处于下滑状态。但由于需求端并没有出现明显的增长，以及12月国内大豆到港量将出现增长，国内豆粕价格仍将维持弱势格局。外盘CBOT大豆也难以出现大幅的上行，预计将继续保持在1200-1250美分/蒲式耳进行波动。

虽然4季度有较大概率出现拉尼娜现象，但当前南美大豆主产区并未出现严重的干旱迹象，巴西大豆种植进度保持良好，同时阿根廷大豆也即将开始大面积播种。当前国内豆粕市场供需两弱，预计还将延续震荡下行的走势，下方支撑位看至3000元/吨一线。建议以做多油粕比价为主，不建议单边做空豆粕。