政策端表态打击投机情绪 动力煤大幅下行

2021年11月2日上午，动力煤主力合约日内跌超8.00%。

大越期货认为，从供给角度看，主产区坑口煤价大幅下调，各大煤企加快兑现降价保供承诺，供应相较前期增加。内蒙方面，煤矿降价后下游观望情绪加重，受疫情影响，个别煤矿进行全员核酸检测；山西方面，矿区在核定产能内积极保供电煤；陕西方面，市场观望情绪增加，部分煤矿存煤增多，矿方主动降价。环渤海港口库存继续维持低位运行。截止10月29日全国72家电厂样本区域存煤总计862.4万吨，日耗49.6万吨，可用天数17.4天；环渤海八港库存合计1613.4万吨，周增加38.4万吨。

从需求角度看，下游电厂日耗处于季节性低位，电厂库存小幅积累，库存压力相较前期明显缓解。随着煤炭市场降温，运价高位回落，CBCFI煤炭综合指数周减少146.84。

近期煤炭市场价格呈现高位回落，国家发改委连续多日发文，煤价政策干预逻辑大于供需逻辑。大秦线提前结束秋检任务，预期后市运力将陆续释放，下游电厂存煤情况改善，国家发改委周五夜盘再度发声，统调电厂存煤突破1亿吨。发改委价格司对于坑口限价最高每吨528元/吨的标准仍处于讨论阶段，近期市场流传关于澳煤通关的传闻，但目前澳煤进口并未放开。在利空情绪陆续释放后，盘面远月价格率先企稳。

国泰君安期货认为，动力煤期货2201合约大幅下行，从空头逻辑来看，主要集中于以下几点：1、市场预计供应将明显回升。从供应来看，内蒙、陕西等地政府都提出扩大煤炭供应量，增加煤矿产能批复，对后期价格形成压力。2、绝对价格位于高位，从发改委的发文来看，目前煤炭价格距离其成本仍有较大差距，存在继续回调的空间。

短期，市场对于未来国内煤炭供应放松有预期，叠加政策端的表态有效打击了市场投机情绪，动力煤2201合约将维持偏弱运行。