单边驱动不足 铁矿石价格仍旧易跌难涨

截至10月28日下午15：00收盘，铁矿石期货主力合约下跌2.36%。现货维稳，涨跌不一。日照港口PB粉+17至857元，超特粉+23元至518元。当前港口超特粉仓单成本769元每吨，PB粉仓单941元每吨。Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存环比上升147万吨至1.4亿吨。

弘业期货认为，供应方面，10月18日-10月24日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2298.4万吨，环比减少55.3万吨；澳洲发运量1602.3万吨，环比减少163.6万吨；其中澳洲发往中国的量1462.9万吨，环比增加70.5万吨；巴西发运量696.1万吨，环比增加108.3万吨。中国45港到港总量2637万吨，环比增加374.8万吨；北方六港到港总量为1318.7万吨，环比增加170.3万吨。上期澳巴发运环比回升，到港量环比增加，预计后期维持震荡运行。

需求方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.55%，环比下降1.52%；日均铁水产量为214.58万吨，环比下降1.64万吨，采暖季限产落地，江苏河北地区继续限产，需求依然受限。此前钢材表需偏弱，后期整体需求仍有一定承压。库存方面，22日Mysteel45港口进口铁矿库存为14045.48万吨，环比累库147.29万吨；日均疏港量276.33万吨增8.91万吨；在港船舶数202条降6条。盘面上看，主力01合约昨日探底回升，夜盘跌回700下方，短期内维持震荡走势。

南华期货认为，前天普氏62指数报122.75涨3，青岛港PB粉报859元/吨涨19元/吨。在黑色板块普遍比较疲软的行情下，铁矿反弹至714.5吨/元左右，夜盘窄幅震荡收于714元/吨。近期除了上周周四跟随黑色板块大跌外，铁矿整体没有太大行情，基本围绕700元/吨左右上下波动。多头逻辑主要是限产消息逐渐消化，目前铁水产量日均214万吨，向下空间较小，加上钢厂库存较低，后续预计会有补库行情；空头逻辑主要是港口库存持续累库，发运端预计不会减量，目前下游需求疲软，加上压港量高位，港口库存会持续累积。总体来看，盘面可能会宽幅震荡一段时间，考虑到基本面依然偏弱，铁矿后市行情向下的概率更大一些。策略上，逢高做空为主，保守者可高抛低吸或者买入虚值看跌期权。

国投安信期货认为，铁矿供应整体平稳，需求方面在限产政策的影响下继续维持低位。铁矿在供需宽松的背景下，港口累库压力仍然较大。不过我们认为铁矿现阶段需求的疲弱已经得到较为充分的交易，短期在目前的价格基础上继续大幅下跌的空间有限，预计走势以震荡为主，不过需要注意市场整体高波动的风险。

广发期货认为，从需求端看，粗钢产量平控政策和即将到来的采暖季限产将持续抑制铁矿需求，预计下半年进口矿需求下降3000-3800万吨。当前限电放松，钢材复产预期对铁矿需求有利多。从供给端看，发运环比下降，到港环比下降。一般下半年主流矿山的发货量环比上半年将有所增加，预计后期澳巴发货维持季节性高位。相对成材跌幅，铁矿表现较为坚挺，当前市场交易钢材需求下滑和供给端限制边际松动，钢厂利润有下滑预期，铁矿表现强于成材。

从基本面看，铁矿供需格局不改，库存有增长预期，但估值看，已经回落至合理区间。海外矿山至中国的到港成本在60-80美金左右，600元左右的成本支撑明显。虽然价格易跌难涨，但继续下跌的空间不大，同时近期5月合约钢厂利润下跌预期，对铁矿5月合约有支撑。操作上铁矿单边驱动不足，可关注5月合约多铁矿空成材策略。