基本面存压力 节前铜价或宽幅震荡为主

昨日夜盘，沪铜期货震荡下行，CU2111下跌1.04%，收于68520元/吨，LME铜收于9256美元/吨。

铜供应仍然充裕，现货端存在一定支撑

2021年国内铜产量延续高位，前4个月同比2021年产量大幅上升15.3%，再创历史新高。5-6月铜产量较4月小幅下降，7月国内铜产量再度上升，1-7月国内铜产量同比大增12.1%。国内铜供应仍然充裕。

2021年二季度开始国内制造业PMI持续下行，8月官方制造业PMI为50.1，财新制造业PMI为49.2。官方和财新制造业PMI较一季度继续下降，财新制造业PMI跌破50的临界点，主要由于欧美全面经济复苏带来竞争压力，目前国内制造业承受较大压力，中小企业受到成本和需求两方面困扰。

2021年7-9月国内现货市场持续出现大幅升水状态，尤其是铜价下跌后国内下游买盘明显上升，下游情绪乐观，现货端对铜价存在一定支撑。

国内经济增速放缓，铜价或外盘强于内盘

8月国内制造业PMI数据不及预期且较7月继续下降，成本和需求两端，国内制造业承受较大压力。相应的是7月消费品零售、固定资产投资、就业率等数据均较6月回落，且不及预期。总体而言，5-8月国内经济保持增长，但增速较一季度出现持续性回落。主要原因是：随着疫情得到控制，全球经济复苏的主战场已经阶段性的转向欧美国家，未来一段时间，国内出口的高增长可能逐步回落至正常水平，下半年铜价可能表现出外盘强于内盘的走势。

欧洲经济表现良好，美国经济不确定性上升

欧元区第二季度GDP年率终值录得14.3%，为有数据纪录以来最高水平。欧元区8月制造业PMI终值为61.4，预期61.5，初值61.5。法国第二季度GDP年率终值录得18.7%，创纪录新高。

目前欧美国家对疫情紧张程度大幅下降，美国疫苗接种速率大幅降低。而欧美经济开放速度大幅上升，但受到刺激政策效应降低和变异病毒影响，7-8月美国经济数据全面不及预期，而欧洲经济数据较好。预计今年四季度欧美经济可能保持复苏势头，对有色金属市场形成基本面支撑。

总体而言，预计节前铜价以宽幅震荡为主，期货建议观望，期权卖出68000元/吨看跌期权同时卖出73000元/吨看涨。