国际油价带动下 燃料油期货创新高

国际油价在隔夜大幅上扬，布伦特原油达到了两个月来的最高点。SC原油期货主力合约周四冲击前高，收涨1.65%，报479.4元，高硫燃料油期货主力合约以2942元刷新逾两年新高，暴涨4.22%，报收2916元，领涨原油系，低硫燃料油期货主力合约以3697元刷新上市新高，上探1.50%，报收3652元。

从宏观层面来看，美联储9月FOMC会议首次明确表示可能很快调整QE购债计划，但维持目前的高通胀率仅是暂时性的观点，且对美国劳动力市场的改善持乐观态度，整体上，表态相对温和，在一定程度上提振风险偏好。

在一定程度上，美国取消旅行限制的政策有利于需求复苏。另外，天然气市场近期持续表现强劲，考虑到目前供需形势下冬季可能面临更为紧张的局面。华泰期货称，石油和天然气属于化石能源，在发电、取暖等终端存在可替代性。所以，如果冬季全球整体经历了“气荒”，天然气价格继续飙升，那么诸如取暖油、燃料油、煤油等石油产品的消费将会得到明显的提振，根据EA等机构预测，当前的油气切换逻辑下冬季石油需求增量大约为45万桶/天左右。

EIA原油库存连续七周维持去库态势，降至三年最低水平。据美国能源信息署周三公布的报告显示，上周美国原油和馏分油库存下降，汽油库存增加。具体数据显示，截至9月17日当周，美国原油库存减少350万桶，至4.14亿桶，此前分析师预计原油库存减少240万桶，目前原油库存处于2018年10月以来的最低水平；美国汽油库存增加347.4万桶，至2.21616亿桶；包括柴油和取暖油的馏分油库存减少255.4万桶，至1.29343亿桶。能源研发中心认为，从数据上看，供应方面的复苏要快于需求方面，但由于飓风的影响，部分产能在年底前不会恢复。事实上，上周原油产量的增加是飓风影响的恢复，加上自然生产的增长，受飓风影响的部分产量仍然没有恢复，因此，美国原油产量还有进一步增长的可能性。

在良好的供需格局下，石油价格表现强劲，从成本方面给其余原油品种带来有力支持。燃油外盘方面，国信期货表示，近期新加坡和西北欧高硫裂解价差明显走强，主要与目前东半球高硫市场资源偏紧有关，且外盘高硫合约呈现较陡的近月升水结构。

在基本面上，与低硫燃油相比，高硫燃料油受较强的支撑。高硫方面，光大期货认为，新加坡高硫燃料油市场结构表现强劲，近期天然气市场依然强势，经济性优势使得发电厂对燃料油的需求有所提升。由于市场预计今年冬季燃料油供应不足和天然气补库不足，冬季燃料油对天然气的替代发电需求仍将存在，届时日、韩、欧洲等地区电力需求相对旺盛，且多采用低硫燃料油发电。低硫方面，新加坡上周0.5%的含硫船舶燃料市场疲弱，因驳船供过于求、码头交货价及送货升水疲弱，令船货市场受到压力；终端需求依然有限，自9月以来，现货询价量一直很低。预期燃料油市场10月前走势依旧偏强，供应偏紧，而需求方面高硫燃料油市场要强于低硫。