下游需求疲软 沪胶期货低开低走

中秋节假日期间，受宏观因素影响，国际橡胶等商品出现显著回调，拖累了今天沪胶期货低开低走。

下游需求低迷，恐怕旺季不旺

以往看，国内汽车产销一般在7月份见底，然后开始逐月回升。然而，今年的情况并不乐观。8月份汽车产销分别为172.5万辆和179.9万辆，环比分别下降7.4%和3.5%，同比分别下降18.7%和17.8%，降幅比7月份分别提高3.2和5.9个百分点。与2019年同期相比，产销同比分别下降13.4%和8.2%，产销增速由正转负，降幅较大。此外，9月份的形势也相当艰难。据统计，主要厂商零售第一、二周日均同比分别为-3%、-12%，累计同比下降9%，主要受芯片供应、局部疫情等多重影响。第三、四周市场预计延续平缓走势，预计同比为-16%和-18%。第五周进入月末冲量阶段，在去年的高基数基础上，销量同比预计为-23%。综合测算，9月份零售将达到158万辆，同比下降17.4%。

今年“金九银十”消费旺季恐怕不旺，即使9月份的汽车产销能高于8月份，但与去年同期相比，似乎也难以避免下降。此外，自3月份打破历史记录以后，重卡销量急速下降，8月份只有5.6万辆，约为年内高点的四分之一，不到去年同期的一半。即使9月份销量停止下滑，预计也将是近年同时期最低水平。

天胶库存整体偏低，产胶高峰正在来临

国内天然橡胶供应主要来自进口。今年8月，天然橡胶（包括技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）累计进口预计为42万吨，略高于预期，环比下降1.01%，同比下降22.94%。受海运费用高企和主要产区疫情的影响，进口橡胶的规模自5月份以后相对较低，9月份可能恢复，预计10月份将大幅增加。据行业机构统计，截至9月12日，中国天然橡胶社会库存周环下降2.46%，环比降幅略有扩大，同比下降31.65%，同比降幅继续小幅扩大。其中，深色胶库存周环比降低4.5%，环比降幅略有扩大，同比下降44.53%。同比跌幅小幅扩大。浅色胶库存周环比上涨0.25%，重新恢复小幅增长，主要原因是老全乳胶去库微增和越南3L到港不及预期，新全乳胶入库大幅增加，同比下降3.94%，降幅略有收窄。

9月之后，国内天胶产区因雨季结束生产有望加快。以往看，8月至11月的产量接近全年总产量的60%，而9月、10月和11月的单月产量多数情况下高于8月。截至8月末，国内天然橡胶产量达到45.14万吨，比2020年同时期增加13.81万吨。预计2021年国产胶数量可能达到80万吨以上。此外，说部分云南替代种植货源已经进入保税区，并可能很快进入市场。这样，未来几个月国产胶供应将加速增长。

综上所述，随着环保督察的结束和“十一”假期出行的增加，轮胎产销有望回升，橡胶价格下跌空间不大。然而，如果轮胎企业开工在国庆节期间再次下跌，橡胶价格将面临消费压力。供应方面主要取决于外胶进口形势，如果10月份出现大幅上涨，将抑制未来橡胶价格的反弹高度。此外，美联储的政策动向将通过宏观层面影响包括橡胶在内的大宗商品的走势。总体来看，RU2201合约在13000元关口可能仍有支持，后期消费端形势是主要影响因素。