成本支撑尚可 橡胶期货可寻求单边阶段性走势

9月16日，天然橡胶期货窄幅震荡，RU2201上涨55至13830元/吨，NR主力上涨55元至11190元/吨。

需求方面，缺芯问题持续困扰汽车生产。由于东南亚疫情导致汽车行业缺芯问题加剧，全球最大汽车厂商丰田宣布会在9月把产量削减40%至54万辆。丰田几乎所有的日本工厂都会受到影响，27条生产线被迫中断。此外，北美和中国的工厂产量都将少于预期8万辆，欧洲产量则会低于预期4万辆。海外部分地区近期疫情变化，对汽车关键零部件生产造成影响。业内人士预计，芯片短缺对国内汽车工业的影响将持续到明年春季。有产业人士接受记者采访时表示，马来西亚疫情给芯片产业带来较大影响，不少国际大厂在当地的产线时不时就会关停。相比晶圆厂，封测厂的自动化程度更低，产线需要很多工人，疫情防控难度加大。同时，疫情对物流带来较大影响，交货周期延长。

供应方面，大周期基调仍然是过剩，单产潜力大；目前已经进入高产期，天气正常，供应积极性暂没有问题，气候预期良好。旺产季变数看天气和疫情，关注原料价格。中美贸易战以后东南亚工业化进程加快，提振了当地人工成本，依然支撑橡胶成本，但阶段性的疫情爆发影响工业用工需求，分散的橡胶割胶则未受影响。

库存方面，上期所库存持续低位，青岛库存去库至低位，海外需求相对偏强，价格外强内弱，国内到港减少。需求端，配套方面，国内7月份重卡销量同环比大跌，而缺芯和消费力下降又影响了乘用车配套需求。

替换方面，房地产持续受压，社会经济活动也受到疫情走高影响。出口方面受海运费高昂打击。轮胎厂开工率仍处于近年区间低位，工厂成品库存高原料库存低。橡胶供应问题不大，需求缺乏驱动，而成本支撑尚可。

操作策略：期权可逢标的大跌卖出深虚值看跌，到四季度再寻求单边阶段性走势。