节日效应消退 花生期货或延续震荡弱势调整

最近，棕榈油期货持续走强，在这场牛市之中创下新高。与此形成鲜明对比的是，其替代品花生期货在8月下旬跌破9000点后，继续下探，不断刷新上市新低。

棕榈油再创本轮牛市新高，为何花生频繁刷新上市新低？

徽商期货研究所油脂油料分析师郭文伟表示，棕榈油创新高主要原因是受马棕带动，9月上半月马棕出口大幅好转。受出口利多驱动期价上行，花生自3月开始持续走弱，近期刷新上市以来新低，主要是今年需求端疲软，5、6月份进口花生增多，供需相对宽松，现在正值花生上市阶段，市场按需采购，大型油厂仍在观望，花生期货价格表现疲软，花生与油脂的价格相关性下降，且花生油是相对高端，家庭消费为主，阶段性的受各自供需影响，相互替代效果较弱。

浙商期货研究中心农产品高级研究员向博表示，花生仁和花生油关联性较强，而花生油和棕榈油存在一定的相关性，两者长期走势相同，但短期走势会由阶段性供需情况决定，花生油在植物油中体量偏小，消费也偏刚性，属高端油脂，具有一定的独立性，目前下跌是对前期估值相对过高的修正，但也并不意味着替代性失效。

目前花生供需面是否对价格产生压制？

郭文伟表示，河南在7月下旬突发强降水，受灾比较严重的新乡、周口、开封、焦作、安阳、鹤壁等区域，其种植面积占河南省的20％-25％，受灾也不意味绝产，排涝及时对花生产量影响有限，但收获后质量问题需要关注。目前河南麦茬花生仍在收获中，其他地方花生上市进度偏慢，节前市场存在一些刚需，产需阶段性供应压力有所缓解，不过大型油厂继续保持观望态度，中小型油厂按需少量收购新米，随着新花生上市区域的继续扩大，供应量将不断增加，且节前贸易商库存得到了有效填补，后续将继续保持谨慎采购原则，随着市场销量的转淡，供需宽松依然对盘面价格形成压制。

后市花生走势如何？

郭文伟表示，目前处于新季花生陆续放量供应阶段，未来一段时间之内，货源供应量的增加是正常现状，或者可能会导致阶段性供应压力，内贸市场销量尚可，销售价格跟随产地下调，经销商亏损现象普遍。库存补充到一定程度之后，随着节日效应的消退，后期难以有强大的需求，受这种供需格局影响，花生行情大趋势仍延续震荡弱势调整为主。