中国集中采购给予支撑 美豆下方空间有限

最近，CBOT大豆期货低迷，1主力11月合约徘徊在1280美分/蒲式耳左右，处于近三个月的低位。然而，从绝对位置来看，美豆仍处于近十年的高价区域。

新作丰产基本确定

USDA对本年度作物产量的预测保持丰产。美国农业部最新的供需报告显示，美豆单产比上月上升0.6蒲式耳至50.6蒲式耳，调减播种面积40万英亩至8720英亩，预计产量增加0.35亿蒲式耳至43.74亿蒲式耳。该产量是美豆有史以来第三高，单产是历史第二高。鉴于本报告是经田间调查后单产及面积均作调整，产量悬疑基本清楚，未来数月调整空间有限。考虑到前一段收割期的天气前景，美豆丰产如期兑现的概率较大。盘面下跌基本兑现了美豆丰产的压力。

关注中国需求是否能持续

目前，中国对美豆的采购仍处于四季度的即量采购，并非超量采购。对中国进口需求的绝对量还没有上升的空间，目前市场存在分歧。目前，中国的生猪存栏和可繁母猪已恢复到猪瘟前水平，存栏持续扩大，肉禽、蛋禽存栏重心基本也在增加，可以确定的是，2022年春节前饲料景气度高，保持同比增长，有利于豆粕需求。但是猪价持续走低，养殖端亏损严重，再加上低蛋白饲料配方在下游使用普遍提高，豆粕需求表现并没有饲料那么好。

当前市场题材缺乏

9月16日，巴西大豆开始播种，至此，开启了南半球大豆播种季，供给市场的焦点正式转向北半球。农业综合咨询公司Agrura预计，像巴拉那州、马托格罗索州的边远地区，以及南马托格罗索州和圣保罗这样的地区，有望最先开始播种。6-8月南美降水较少，土壤墒值较低，河流水位处于较低水平。不过幸好南美8月底以来比去年同期降水量较多，有望如期开花结果。但是，由于巴西土壤需要更多降雨，因此播种进度不会太快，但巴西未来两周内降雨量较少，大部分种种者将等待更好的土壤湿度来播种大豆。另外，拉尼娜预期持续升温，是否会影响南美大豆产量进度也需持续关注。

总体而言，美国农业部9月份的供需报告基本上一步完成了美国大豆产量的调整，美国大豆供应的后续主题基本上耗尽，市场焦点将转向需求。美国农业部首次下调美豆油的生物柴油需求下调，这意味着坚定实施生物柴油的信念已经被打破，美国大豆压榨很难有亮点。后期唯一能看到的就是美豆的出口。目前，中国重点采购大豆，给予美豆坚挺支撑，美豆下方空间有限。