供应紧张暂难缓解 短期煤炭或保持较强的走势

去年我国炼焦精煤产量为48510万吨，累计进口炼焦煤7262万吨，进口占15%，蒙古国和澳大利亚进口炼焦煤的比例基本上都在40%—50%左右，因为国际关系问题，不再进口澳大利亚焦煤，等于缺口8%，造成了煤炭大涨。近日蒙煤由于蒙古疫情原因，导致无法通关，又有7%—8%的缺口被撕开，所谓“火上撒煤”，短期保持强势。

供给格局依旧偏紧

焦煤供给结构上，焦煤在世界范围之内都是一种匮乏资源，我国焦煤储量仅占煤炭总量的26.3，为保护稀缺性资源国家鼓励焦煤进口，外贸是焦煤供给的关键补充。这也是焦煤保供相对于动煤更难以及外贸受阻影响更大的原因。

上周数据上，山西临汾地区和吕梁地区部分煤矿产量有所恢复，焦煤产量和开工率小幅提升，产能继续恢复之中，但总体产量仍处于相对低位，根据汾渭的数据，样本煤矿加权开工率环比提升1.81至102.05%，焦煤产量环比增加10.6至597.57万吨。目前供应恶化格局未改，受安全性生产等因素制约，煤矿复产慢。

在进口方面，蒙煤通关一再受到疫情影响，短期通关受阻。澳煤通关仍无进展，但非澳洲海运焦煤进口有所增加。进口受阻是焦煤供应恶化的一个关键因素，后续通关情况需要留意。

需求略有下降

上周，焦企开工略有下降，一些限产情况依然存在，焦炭企业在安全性生产条件之下的开工仍然受限。上周据 Mysteel 统计全国100家独立焦企样本，产能100-200万吨的焦化企业开工 率为73.21%，较上周下降0.86%，产能小于100 万吨的焦化企业开工率47.71%，较上周上升0.59%，产能在200万吨以上的焦化企业开工率为79.33%，较上周下降0.99%。然而，下游焦炭经过几轮价格上涨，焦化厂商采购较为积极，加上下游库存不足，整体需求尚可。然而，在焦化企业开工率下降的情况之下，厂商对高价煤的接受度有望改变。

库存低位态势难改

由于供应恶化和下游需求的维持，焦化厂和钢厂的库存持续下降，而且库存处于绝对地位。上周，据Mysteel统计，上周据Mysteel统计全国100家样 本独立焦企炼焦煤库存可用天数14.34天，较上周持平全国110家样 本钢厂焦炭库存可用天13.07天，比上周减少了0.06天。在供应无法增加的情况之下，很难改善低库存模式。下游持续的低库存为焦煤价格提供了一定支撑。

总结

保供扩产确保了中长期煤炭供应，但进口缺口又增加了一个缺口，短期供应恶化暂时难以缓解，短缺的状况也可以从历史低库存的表现之中看出。随着产能的增加和近期对需求的担忧，长期并不看好煤炭的上涨趋势，从远月低价也能看出市场对煤炭未来供给的信心。蒙煤问题火上浇油，煤炭可能在短期内保持强大趋势。