需求端预期良好 聚酯原料应以逢低买入为主

从现在到2021年年底，聚酯类商品应以逢低买入为主，原因如下：首先，聚酯类商品的成本支撑仍然强大，原油和煤炭价格难以减弱，需求增加，供应受限。这些是能源品种的共同特征。其次，PTA和MEG的供应整体是可控的。MEG在下半年进行了大规模检修，PTA今年新产能已经释放完毕。第三，“金九银十”是传统的消费旺季。虽然较高的海运费削弱了欧美补库的积极性，但国内消费旺季仍然可以期待。

化工品有成本支撑

目前，原油市场处于横盘整理趋势。8月初，中国许多地方都发生了疫情。政府提倡人们非必要不出行，并在中高风险地区实行封闭式管理。南京、郑州、长沙等8个大型城市的交通拥堵持续时间大幅缩短，国内航空飞行量也在短时间之内下降超过30%。受此影响，原油价格小幅回调。8月中旬，国内新增病例和中高风险区均出现拐头，疫情影响逐渐减弱，原油价格走势减弱的概率很小。同时，由于淡季供需的利空影响，国内煤炭价格短暂下跌。考虑到中国碳达峰、碳中和的中长期规划，以及煤炭低库存，煤炭价格持续走弱的可能性不大，在后期更可能保持宽幅振荡态势。

而在2021年以来， PTA和MEG的产能大幅扩张，同比增速分别为16%和26%。尽管是这样，但两个品种的库存却没有太多积累。主要原因在于较低的加工费用使得工厂生产积极性受到限制。2021年接下来的几个月， PTA的社会库存和仓单数量将低于上半年， PTA没有新增产能的投放， PTA主流工厂主动控制市场货源的积极性会更高； MEG仍有新的产能投放计划，然而8月是海外装置检修高峰，9—12月是国内煤化工企业的检修高峰，MEG库存大幅累积的可能性较低。

传统消费旺季到来

聚酯的终端为纺织服装，纺织服装具有很强的季节性，下半年销售一般高于上半年。以近十年国内服装鞋帽零售额的绝对值趋势来看，每年6月、7月为季节性低点，8月与7月基本持平，9—12月则逐渐上升。因此2021年也不会例外。全国每年都有“双11”、“双12”消费高峰，海外有圣诞、新年双节消费狂潮。

下半年国内消费高峰仍会到来，但海外市场存在一定的不确定性。在2021年，欧美的疫苗接种率比2020年有所提高，欧美消费的热情也更加高涨。通过追踪数据发现，目前美国服装批发商的存货销售处于2010年以来的最低水平，批发商有补库需求。但是疫情影响了集装箱的运输效率，运力大幅下降，运费急剧上升，现阶段运费是制约国内出口增长最大的桎梏。尽管运价上涨，1-6月我国集装箱吞吐量同比增长15%，与2019年同期相比增长8.8%。从8月15日开始，中国至美国西海岸和东海岸的运费和欧洲至美国东海岸的主要航线的运费都出现环比下降。如果能够降低海运费用，则将大大促进我国纺织服装出口。

综上所述，聚酯原料的成本端在第三季度和第四季度有一定的支撑，同时需求端预期良好，因此投资者不必太乐观。如果海运费下降，聚酯原料的价格可能会存在冲击前高的可能。