利空持续发酵 预计玉米仍将偏弱震荡为主

与6月相比，玉米7月基本面继续走弱。天气造成的短期集中出量抑制了现价，深加工企业的大量库存储备抑制了收购价。与此同时，下半年消息面的利空增多，压制玉米价格。

1、玉米港口和库存情况

截至7月19日，玉米港口总库存为283万吨，其中北方库存为283万吨；南方库存为34.2万吨。与6月份相比，库存略有下降。

需要注意的是，由于中国购买了大量玉米，且仍有很大的潜在进口量，因此中国玉米价格在一定程度上与外盘联动。此外，与其他农产品如豆粕、大豆的外盘走势也存在一定的关联性。在外盘玉米涨价、国内玉米降价之后，我国玉米进口利润下降速度较快，目前仍保持着深度倒挂。截至7月28日，南方港口玉米进口利润（含税）-564.21元/吨，北方港口玉米进口利润（含税）-644.21元/吨。

2、玉米仓单量

截至7月28日，玉米的注册仓单量为37306张，玉米淀粉注册仓单量为224张。

3、外盘玉米先落后涨，玉米仍存大量进口

7月外盘玉米走势也一样先涨后跌，中国继续大量进口玉米。预计今年玉米进口量将有所增加，且仍有千万吨玉米尚未到货，这是下半年的一大潜在利空。

最近发布的7月USDA报告对2021/2022年度的数据进行了调整。2021/2022全球玉米供应量为16.6亿吨，比2020/2021年度的16.08亿吨增加5405万吨。2021/2022全球玉米消耗量为11.83亿吨，比2020/2021年度的11.46亿吨增加3722万吨。2021/2022全球玉米期末库存为2.91亿吨，比2020/2021年度的2.84亿吨增加1132万吨。2021/2022全球玉米库销比为24.6%，比2020/2021年度的24.41%吨增加0.19%。整体而言，2021/2022玉米供需再度上调，即2021年下半年玉米供需偏强。

在2020-2022年，美国7月的供应量有一定的上调。美玉米在2021/2022年的种植面积为9270万英亩，比去年增加190万英亩。预计收获面积为8450万英亩，比去年增加200万英亩。美玉米单产预估值179.5蒲式耳/英亩，大幅上调，2020/2021年度这个值是172蒲式耳/英亩。美玉米预计在2021/2022年总产量将增长9.83亿蒲式耳，至151.7亿蒲式耳，较先前的预测有明显的上调。饲用消费略增为57.25亿蒲式耳；出口量略降到25亿蒲式耳。预期期末库存增加3.5亿蒲式耳至14.32亿蒲式耳。美玉米在2021/2022年度的库销比是11.6%，而去年的这个数值是8.87%。

从总体来看，2021/2022年度数据均有所上调，未来玉米供应偏强。目前国际环境粮价处于比较高的水平，对我国玉米具有强大的托底作用。

4、后市展望

玉米市经过长期偏弱运行后，跌势逐渐放缓，7月末价格回升。但目前的物价水平仍然不容乐观。目前玉米的供应压力仍然很大，高温高湿的环境加剧了玉米储藏霉变的风险，贸易商多出粮走货，被迫亏本抛售。而且深加工企业本身库存也较高，继续压价收粮。然而，由于近期暴雨、洪涝灾害较为严重，情绪上也确实有一定的利多，短期内难以有持续走弱的机会。但时间拉长到整个下半年来看，扩大进口、增产、谷物替代等利空将持续发酵，预计玉米仍将以震荡偏弱为主。