供需格局偏紧 预计镍价短期内维持震荡格局

近期，国内外镍价走势在前一高点邻近激烈波动，但进入8月份之后，沪镍持续下跌。截至昨日收盘，沪镍期货主力合约三日最高下跌4.38%，收于142270元/吨。8月镍价能否在后期继续保持强大态势？如何看待后续镍价？

上游供应受到干扰

目前，加拿大淡水河谷正在罢工。印尼仍受疫情影响新增产能较为困难，由于天气原因，菲律宾的生产和运输受到限制。此外，俄罗斯自8月开始对镍征收出口税，提高了成本。整体海外产能受到干扰，供应受限。变异病毒的影响预计将继续。根据国际镍业研究组织发布的数据，全球镍市场的供应缺口在2021年5月扩大至21300吨，在4月扩大至20400吨。根据数据，今年前五个月，全球镍市场供应短缺61200吨，2020年同时期过剩6.1万吨。预计供应缺口将长期存在。

库存减少

截至2020年6月25日，镍矿港口库存为679.88万湿吨，比上周增加17.21万湿吨，增长2.60%。包括菲律宾镍矿660.88万湿吨，比上周增加20.41万湿吨，增幅3.19%；其它国家的镍矿为19万湿吨，比上周减少3.20万湿吨，降幅14.41%。国内精炼镍库存处于低位， LME镍库存显示亦持续下滑，目前低库存状态在一定程度上给镍价一定支撑。

需求有亮点

需求方面，国内不锈钢6月份粗钢产量月度环比略有上升，三个系别产量均呈增长趋势，不锈钢订单良好，镍主要需求稳步提升，制造业需求方面，新能源汽车产量数据持续走高，正极材料订单较好，硫酸镍产量持续高位，整体上需求旺盛。从中期看，不锈钢需求方面虽然有碳纠偏影响，但总体格局未变，新能源方面，我国以及欧美都计划了长期新能源发展目标，硫酸镍需求受新能源景气影响，预计超预期。

总体来看，短期镍上游供给有干扰，国内库存低位，海外库存也不断下滑，不锈钢和新能源需求维持景气，供需格局偏紧，由于国内政治局会议继续强调大宗商品保供稳价，加上疫情反复使得市场对需求有所担忧，打压市场多头情绪，预计镍价短期内维持震荡的概率较大。中期来看，国内外宏观流通性宽松格局短期都很难改变，不过需要提防国家保供稳价的压力，后续留意供给方面变化情况，预计整体供需格局将维持向好。

整体上看，短期镍上游供应受到干扰，国内库存低，海外库存也在下降，不锈钢及新能源需求保持乐观，供需格局偏紧，因国内政治局会议继续强调大宗商品保供稳价，且疫情反复，市场对需求忧心忡忡，抑制了市场多头情绪，,预计镍价短期之内仍将保持震荡的概率较大。中期内，国内外宏观流通宽松的格局难以在短期内改变，不过需要警惕国家保供稳价的压力，后续注意供给方面的变化，预计整体供需格局将维持向好。