上游供应相对稳定 甲醇价格走弱

煤价和油价大幅下跌，给国内甲醇市场带来极大压力。继昨天暴跌超过3%之后，3日国内甲醇继续低迷。截至上午收盘时，主力合约下跌超过2%。

隔夜，主要经济体低于预期的经济数据以及感染新冠变异病毒德尔塔毒株的人数增加给国际油市的受欢迎程度带来了总体压力。尽管许多机构仍然表示，目前的石油市场仍然供不应求，但这并没有阻止油价的下跌。美油和布油均下跌超过3%。这也打击了包括甲醇在内的化工品多头的信心，并导致几乎所有国内化工品的销量下降。对于国内以以煤制为主要工艺的甲醇，随着最近的全国高层会议再次提到“做好大宗商品稳供保价工作”，煤炭价格大幅下跌，这也削弱了甲醇的成本支撑。

根据国内甲醇企业将近七年的开工率走势，8月之后，国内甲醇开工率将触底回升。再加上下半年国内甲醇装置维修少、运行多的情况，预计未来国内甲醇开工率将稳步上升，意味着后期国内甲醇产量和供应压力将逐步上升。同时，随着海外装置的恢复生产以及对大多数国外地区供应接近饱和的担忧，预计8月至11月甲醇进口量将进一步增加。随着后期船货到港逐渐增加，甲醇港口累库才可以进入加速阶段。

在7月30日的政治局会议上，体育“减碳”得到纠正，动力煤支持在短期内下降。8月，市场从交易动力煤炭估值支撑转向交易产业累库预期。甲醇盘下跌之后，太仓现货对09合约的基差反弹至-40元/吨左右，这也反映了后续港口累库预期。此外，卸货港因前期台风再次推迟，7月下旬集中到港（的船货）继续推迟至8月上旬。从平衡表的角度来看，预计从8月到9月，甲醇平衡表将继续累库。

甲醇市场的基本面偏差抑制了价格。从供需数据来看，除了近期相关部门对碳排放政策的实施要求发生变化之外，后期煤炭供应可能增加，预计甲醇的成本支持低于前期，下半年新装置投放持续，后期产量有望平稳；在进口端，7月份进口下降主要是受台风天气影响，但外盘甲醇装置启动有所回升，预计后期进口量将增加。从需求方面看，传统的下游需求分化，沿海外购甲醇制烯烃利润目前亏损，内地装置利润低于历史同时期，渤化MTO投放预计延迟至四季度，这对今年需求新增贡献将有限。因此，烯烃短期需求差，中期预期一般。

总体而言，甲醇市场上游供应相对平稳，主要原因是下游利润损失、需求下降、库存预期积累，预计价格走弱。