市场供需多空交织 棉价重心上移思路不变

受热带风暴登陆影响，6月份ICE棉花期货主力合约小幅回调之后再度走强。作为皮马棉的主产区，美国西部遭遇严重旱情；东部地区持续降水引起市场关注；郑棉主力合约6月震荡上行，多空因素交织。一方面，国内棉花具体种植面积低于往年同时期；此外，新疆棉花主产区受严峻天气影响，市场预计棉花产量将减少；此外，受东南亚变异毒株影响，疫情加剧，部分纺织品订单回流中国，所有这些优势推动郑棉不断走高。

国外棉花产区生产状况

根据美国农业部6月份发布的全球产需预测，2021/22年美国出口将增加，出口量将比上月增加21800吨，达到322.2万吨，因为2020/21年后期超预期的装运量将持续到7月31日之后，2021/22年的产量和消费数据与上月持平。随着期初库存的减少和出口量的增加，目前期末库存减少4.36万吨，为63.1万吨。

近期，国际棉花市场受诸多宏观因素影响，但棉花增长将进入关键时期，天气因素影响将逐日加强，棉价最终将围绕供需关系回归基本面。

新疆产区天气形势总体平稳

6月份，新疆天气形势总体平稳，适合农牧业发展。目前棉花株高可达50cm，已形成4～5个花蕾和3个果枝。棉农大力灌溉，增加田间施肥。但也有农民反映，目前尿素肥料价格上涨，供应有点紧张。

预测结果表明，进入7月新疆棉区出现强对流天气的概率将明显增加，可能对棉花生长造成不利影响。但是由于配额即将下放，再加上对抛储的预期，市场流通用棉的供应将阶段性增加，预计不会出现棉花供应紧张的局面。但是由于天气原因，今年优质棉花产量预期下降，市场上优质棉花供应仍将是结构性短缺。

棉花进口量环比下降

根据海关统计，2021年5月我国进口棉花量17万吨，比上年减少6万吨，降幅26%，比上年增加10万吨，增幅超过1倍。

5月份进口棉大幅减少，主要受以下几点影响。首先，5月人民币继续升值，进口棉、贸易商多处于观望状态；其次，海运成本上升，集装箱数量不足；第三，受欧美等国疫情反弹的影响，病毒消杀工作持续进行，导致青岛、张家口等港口出现一定程度的滞销现象，对进口产生一定影响。

因近期外棉走势强劲，差价有所收窄，但总体上仍在1000元/吨上下浮动，进口棉价格优势依然存在，近期国家采取措施遏制人民币升值态势，人民币开启双向波动的通道，已出现贬值势头，后续进口继续保持高水平。

纱、布库存水平偏低

全国棉花市场监测系统抽样调查显示，截至6月初，被抽样调查的企业的棉花平均库存使用天数(含到港进口数量)为42天左右，比上月减少2.2天，比去年同期增加4.6天。全国棉花工业库存推算为95.4万吨，环比减少5.0%，同比增长32.3%。各大省棉业库存情况不一，福建、河北、新疆三省棉花工业库存折天数相对较高。

5月份纱线和坯布库存均处于低位。除了受纺织淡季影响外，受广东地区疫情影响，部分纱企停业待产。受到纺织淡季的影响，纺企多按需补库，刚需采购为主。目前纺织企业对纯棉纱的高支供应依然偏紧，纺纱利润相对可观，一些纺企和贸易商挺价意愿较强。纺纱产销表现可观，为下游带来一定信心和支持。

当前国内棉业工商库存去库存进程取得阶段性成果，纱线、坯布库存处于低位。下游纱线市场行情稳定，稳中带强，利润可观，棉价具备上行动力。

展望后市

北半球播种季节已经结束。新疆棉区具体播种面积与往年同期相比略有减少。宏观上，受美联储加息预期影响，美元走势强大，人民币打开双向波动通道；国家发改委近日派出工作组对大宗商品市场进行联合调查，加强期货、现货市场联动监管，维护市场稳定秩序。

现阶段棉花商业库存逐月减少，而去库存进展显著。市场对配额的下放和储备的处置有着浓厚的预期。短期来看，棉花供应仍然充裕，但优质棉花仍存在结构性短缺。下游纱线市场受纺织淡季影响较市场稳定，库存较低，订单以季节性订单为主。市场供需双方多空信息交织，长期来看，棉价重心上移思路不变，长线投资者建议逢低轻仓入场。