下游需求偏少 后期甲醇仍以偏弱为主

甲醇近日在经历了大幅下跌之后，在2450元/吨左右背靠120日日均线，出现了企稳迹象，但是整体趋势仍然偏弱。

下游需求偏少

虽然甲醇出现了一定程度的下滑，但下游利润总体之上还是比较小的，后期需求可能下降。甲醇制烯烃，开工率由90%下降到80%以下。神华两套机组开始检修。与此同时，6月中旬，中煤蒙达、久泰、蒲城等大型机组开始有检修计划。检修期间需求暴跌，对西北主产区短期市场影响较大。此外，由于各单位下游延伸有所不同，各单位间盈利能力存在一定差异。目前，部分装置的盈利空间相对较窄，仅为百元/吨左右，按甲醇现货价格计算，甚至部分装置处于盈亏边缘。比如兴兴能源和南京志诚这两套设备，按照稳定的维修周期，已经有维修的需要，随时可能检修。同时，其当期利润较低，进一步增加了维护的可能性。

在传统的下游，二甲醚正处于消费淡季，利润微薄；虽然甲醛有一定的利润，但进入梅雨季节，在板材消费淡季的预期之下，后期开局并不乐观。短期来看，随着甲醇价格的回落，上游市场盈利形势略有好转。但考虑到传统需求进入淡季，烯烃装置的利润只能保证稳定水平，不足以刺激企业推迟维修。新厂仅有天津渤海化工有限公司烯烃装置，尚未确定确切生产时间，后期需求相对较少。

后期供应得到保证

目前国之内甲醇企业开工率在71%左右，处于较低水平。主要原因是MTO综合设备的维护，而非综合设备的启动变化不大。后期维修设备很少，只有山东明水、上海华谊、河南心连心等少数设备有维修计划。在新设备方面，广西华谊180万吨设备即将开工，这将对华南市场产生很大影响。同时，来自华南的进口数量预计将减少。部分货源不能排除转向华东，华东将成为国际进口的主要目的地。

国际上，伊朗输油管道提前爆炸一度造成825万吨机组停产，甲醇期货盘中大幅上涨。不过，随后的消息显示，这些单位并未受到严重影响。在6月上旬，Marjarn165万吨恢复稳定运行，Kaveh230万吨和Busher165万吨计划于近期重启。如果伊朗夏季能源需求高峰不能造成天然气限制，末期国际甲醇供应可以得到保证

港口进入累库周期

6-9月是传统的累库周期的甲醇港。过去五年，平均值为4个月累库25万吨，占40%。在此期间，下游需求处于淡季（受高温限电加梅雨季节影响），而上游启动不受影响。这一季节性因素将在9月至10月得到缓解，届时供应侧国际设备将进入秋检高峰，需求将进入金九银十的旺季。从今年的情况来看，出现了累库的情况。港口6月初总库存增至79万吨，周环比增加4.5万吨。进口方面，预计6月中旬将有62万-63万吨甲醇运抵沿海地区，数量较大。

综上所述，考虑到下游甲醇进入需求低谷，整体供应仍处于恢复状态，后期甲醇仍偏弱。