消费处于淡季 动力煤期货或震荡走弱

2月底3月初，动力煤价格先扬后抑，反弹后回落。2月底市场炒作3月初召开两会，安全生产尤为重要，煤矿多安排检查或减产，带动行情自低位出现反弹。05合约在600一线企稳后，动力煤期货就率先开始上涨行情，很快带动现货开始止跌企稳并且反弹。3月初两会如期召开，预期兑现，行情随即震荡走弱。没有了炒作因素行情回归基本面主导，当前仍处于动力煤消费淡季，民用供暖需求下降，工业需求逐渐回升，电厂日耗整体处于低位，港口库存自低位累积，煤价小幅探涨后震荡走弱。

煤矿生产保持稳定持续

在全国煤炭安全稳定供应的政策助力下，各产煤大省和重点煤炭企业在确保安全的前提下，按最大能力组织煤炭生产，加快释放优质产能。两会召开前期及期间，山西开展煤矿专项整治行动;陕西在召开的全省煤矿安全工作会议强调，要扎实开展煤矿安全大排查;湖南应急管理厅在召开的全省煤矿安全监管工作视频会议指出严把安全关，打好煤矿安全攻坚战;江苏煤矿安全监察局发布关于开展“两会”期间煤矿定期监察的通知。两会结束后，各方将在确保安全前提下，按最大能力组织煤炭生产，加快释放优质产能，后续煤炭供应端有保证。

煤炭进口来源另有保障

俄罗斯远东地区通过修建铁路和港口增加了对中国的煤炭出口。俄方正在积极推进西伯利亚大铁路现代化改造，预计这将进一步提升与我国连通的两条支线铁路的运力，助力对华煤炭出口。俄罗斯物流巨头DELO集团旗下俄铁路集装箱运输公司已于2020年9月份启动俄中煤炭集装箱运输工作，从第二个月开始已经开展定期运输。预计，2021年俄罗斯煤在中国进口市场中的占比或将进一步增加。

印尼积极增加对中国的煤炭出口，加速抢占中国市场。2020年全年印尼煤炭出口量累计达到4.07亿吨。去年年底，印尼煤炭出口的大增，主要是受益于中国煤炭进口需求急速大幅提升的拉动。12月份，印尼向中国出口煤炭达到1755万吨，增加726万吨，同比大增70.6%，创历史新高。

在澳大利亚煤炭进口受到限制的情况下，中国转而增加对俄罗斯、印尼等国煤炭的采购数量，后续煤炭进口方面增量有保证。

动力煤需求进入淡季

终端需求季节性显示电煤高峰期在7-8月份与11-12月份，一季度往往是电煤需求的低峰期，同时全社会用电量处于相对较低水平。从过去5年的火电发电量数据上能明显看出，3、4月份火电产量虽较2月份会有提升，但通常仍低于年内高峰期值。

电煤需求的季节性淡季仍将表现明显。从微观上来看，一方面，三月份气温回升，居民取暖需求下降;另一方面，春节假期过后工业企业复工复产，用电需求回升;另外，今年疫情控制得当，疫情对工业生产的影响基本不大。