沥青期货弱势下行 后市不确定性增加

本周沥青现货走势强劲，但沥青基本面疲软，开工率提升而需求一般，库存持续增加，期货价格弱势下行，期现再度背离。目前，华东、华南地区沥青现货在3300—3400元/吨。

原油高位宽幅振荡

近期原油呈现高位宽幅振荡走势。前期OPEC+3月会议意外维持产量，仅俄罗斯和哈萨克斯坦允许增加不超过20万桶/日的产量，彻底逆转了沙特退出自愿减产100万桶/日，OPEC整体再增产50万桶/日的传言，利好油市。而也门针对沙特石油设施的袭击及俄罗斯输油管道的爆炸也推高了油价。

原油自去年11月初开始的上涨已持续了近5个月，中间并没有出现大幅回调，要维持这样健康的上涨形态并不容易，OPEC+千方百计维护来之不易的局面。从基本面来看，尽管4—5月将出现北半球的炼厂检修高峰，需求可能下降，但供应端持续收缩正在延缓回调走势的出现。

沥青成本振荡走高，沥青现货价格在连续调涨后才跟上了原油的步伐，目前沥青厂家基本摆脱亏损，开工热情增加。

沥青现货有价无市

本周山东、华东、华南地区主流厂家沥青出库价格继续大幅上调。其中，山东地区3100元/吨，较上月走高150元/吨，涨幅5%;华东地区3300元/吨，较上月走高150元/吨，涨幅4.7%;华南地区3300元/吨，较上月走高200元/吨，涨幅6.4%。山东地区价格一度与华东地区持平，主产区挺价进一步推高了沥青价格。

但对沥青的需求依旧处于淡季，前期的大面积雨雪冰冻天气更是延缓了各地区施工进度，导致沥青需求锐减，全社会沥青库存增加。截至目前，沥青全社会库存约165万吨，去年同期在140万吨左右，处于供大于求时段，下游消耗和库存转移并不尽如人意。

炼厂方面，今年沥青炼厂检修较去年同期偏少，开工率上升至42%左右。根据目前公布的检修计划，后市主营炼厂沥青装置检修偏少，沥青开工仍有增加的可能。但由于沥青社会库存不断增加，贸易商担忧加重，期货套保增多，加之目前下游接货意愿不强，沥青期现走势背离。

综上所述，近期原油上涨带动沥青现货价格走高，但贸易商及下游与厂家存在分歧，沥青期货走势疲软。当前，沥青库存过大，需求恢复不理想，后市不确定性增加。