红枣期货创新季高点 回归振荡区间上沿

春节后，大宗商品迎来普涨行情。红枣期货回踩10000元/吨有效支撑后，增仓放量上行，突破9800—10500元/吨区间压制，一度触及11000元/吨关口，创下新季高点。

供大于求矛盾得到缓解

近几年，枣农种植收益不断减少，因此减少投入、弃荒、砍树改种现象增多，枣树种植面积不断下降。加之近两年提倡疏密间伐、提质增效，进一步降低了单产，与往年相比，红枣减产现象明显，市场调研预估减产20%左右，与中小型企业库存量偏低情况吻合。

但受疫情影响，去年产生的结转库存高于往年同期，两相对冲后，新季红枣现货供应端格局变化不大，但红枣供过于求矛盾在一定程度上有所缓解。需要注意的是，随着供应端继续逐年下降，红枣价格底部有望在近两年形成。

下游补库需求释放

一方面，去年受产区疫情影响，收购周期大大缩短，中小型企业贸易流转受阻，采购量低于往年同期，产区出现抢货涨价现象，部分企业手中存货量不大。春节前，市场交投活跃，在质优价低情况下，下游客商积极拿货，企业顺价销售，出货速度较快，库存明显下降，据贸易商反馈，春节期间下游客户销售尚可，节后贸易商有一定补库需求。

另一方面，部分线下销售转向线上销售，电商销售份额占比逐步增加，特别是春节前突然入围大众视野的火爆单品“奶枣”，在各大线上平台推广促销，销售尚可，消耗了一部分相对低价的阿克苏特级、一级枣，整体上带动了红枣需求。

现货市场行情稳定

目前，红枣产区大部分加工企业已有开工走货现象，但采购商少，成交清淡。红枣集散地及下游终端批发市场也已开市营业，部分刚需客户少量补货，外来采购商有限，实际成交相对一般;贸易商卖货心态积极，由于库存量不大，销售价格相对坚挺，主流行情较节前变化不大。

随着气温上升，销售进入淡季，红枣货源需入库储存，届时部分贸易商会有清库现象，对现货市场造成一定的抛售压力。在供应充足的情况下，现货价格很难大幅反弹，考虑到市场库存，预计市场整体行情保持稳定。

产业套保意愿强烈

目前，红枣期货仓单总量1051张(5255吨)，有效预报272张(1360吨)，共计6615吨。仓单总量为去年同期的2.78倍，反映出现货企业对仓单注册流程熟悉，且当下注册意愿较强。近期市场流转的疆内仓单成交价在9800—10000元/吨，内地仓单成交价在10500元/吨左右。随着红枣期价走高，贸易商对期货关注度提升，卖出套保意愿增强。

据了解，节后现货市场开市后，陆续有期现专业人士以及咨询机构前往一线市场调研，现货信息及时持续公开，产业数据逐步完善透明。随着近期红枣期货创下新季期价高点，红枣持仓量成交量双双倍增，此外，通过多次顺利交割，红枣现货企业对于期货的认识也在不断提升。

综上，随着大宗商品普遍调整，红枣期价冲高回落，再次回归振荡区间上沿。操作上，短线可围绕区间上沿逢高沽空;产业客户可根据加工销售情况，利用期货工具及时避险，锁定生产利润。