需求支撑犹存 沪镍期货上行势头强劲

由于国内资金短缺和海外疫情蔓延，镍价疲软。但得益于国内低库存支撑，现货升水较高，新能源用镍预期较好以及不锈钢疲软等因素，镍价有较强的上行势头。

市场情绪有所转变

宏观上，国际货币基金组织上调了对2021年全球经济增长的预测，预计2021年美国增长5.1%，中国增长8.1%，经济增长预期向好。美联储虽然维持利率不变，表示在新冠疫情结束前，美联储距离退出大规模经济支持措施还很遥远。然而市场对货币紧缩有疑虑和担忧。当前世界经济形势依然复杂严峻，复苏不稳定、不平衡，疫情冲击带来的各种衍生风险不容忽视。

镍进口量大幅下降，供应减少

据数据显示，2020年12月中国镍矿进口量317.34万吨，环比减少40.18万吨，降幅11.24%;同比减少114.84万吨，降幅26.57%。2020年1-12月中国镍矿进口总量3910.3万吨，同比减少30.27%。菲律宾雨季影响继续，1月、2月镍矿进口处于全年低位，进口量下降明显，再者矿紧张程度逐步深化，矿价难降，镍铁企业备矿成本高，加上镍矿集中在大型镍铁企业手中，企业挺价意愿强。2021年1月22日镍矿港口库存总量为911.66万湿吨，较上周减少46.93万湿吨，降幅4.90%。近期菲律宾总统已下令停止在塔维-塔维朗古扬的通巴加安岛的所有采矿作业，并指示对该地区进行大规模修复，此举一度引发了市场对于菲律宾镍矿供应下降的忧虑

动力电池或将成为需求爆发的引擎

从下游的需求来看，不锈钢仍是镍的最大下游，预计2020年全球不锈钢消费量将达到4124万吨，比2019年减少347万吨，同比下降7.8%。2021年全球所有地区的不锈钢消费将因新冠肺炎疫情结束而V型恢复，消费量预计增长328万吨，增幅近8%，达4452万吨。2020年全球电池领域镍需求占比约50%，但随着新能源汽车销量快速增长，高续航里程的趋势要求三元正极材料高镍化发展趋势已定，而未来电动汽车动力电池所需的硫酸镍需求或将进入爆发期，成为镍需求的最大新增点。

随着春节的临近，很多不锈钢厂都实行年度检修计划，检修时间一般为10-20天。其中华南某钢厂1月停止生产不锈钢。粗略估计，受检修影响的不锈钢总产量约为44.3万吨，这对市场镍需求来说并不是好消息。但中长期来看，今年不锈钢投产依然可期，新能源汽车销售仍在如火如荼地进行，行业采购周期提前，使得硫酸镍消费表现良好，原材料紧缺。因此镍价未来或仍将保持震荡向上。

进口窗口打开，库存有所回升

据悉，本周上海地区进口俄镍集中到货，保税区2-3千吨镍板分别搬入上期所交割库以及华东现货仓库。同时，海外俄镍和澳洲镍豆的远期提单也到港清关，令上海地区库存周度垒库约2,860吨左右，进口窗口打开，进口量增加，预计沪镍去库将会放缓。

总结

菲律宾进入雨季，镍矿供应降至低位，加上印尼镍矿出口禁令持续，使得国内镍矿供应短缺预计将升温。新能源电池对镍的需求正在快速增长，这推动了电解镍的发展。硫酸镍是新能源电池的主要镍，总量占比较低，但需求增长非常快。但疫情对供应的影响和项目投产的放缓，造成了供应阶段的原材料供应不足。但当不锈钢需求稳定，动力电池需求爆发时，镍价会继续向上波动。