新能源崛起带动供需错配 沪镍期货大放异彩

观点:2021年，镍作为新能源金属将大放异彩，新能源的崛起会导致供需错配，中间品会引导纯镍价格走强。NPI和废钢供应量增加，待投产产能释放有所延迟，主导逻辑普遍偏向利空，不锈钢走势沉寂。

逻辑:2021年镍矿仍将供不应求，国内不锈钢对镍的需求预计为168万金属吨，同比增长5%，形成镍价的底部支撑。随着海外钢厂恢复生产，FeNi又变回了以前的长协客户，对沪镍期货价格的打压也消散。2021年将看到欧盟、美国、中国引领世界新能源汽车的跨越式发展，技术路线是高镍铁锂并驾齐驱。电池前体对镍的需求预计将达到16万吨金属，同比增长75%。镍作为一种新能源金属光芒四射，短时间内需求迅速上升，而供应端的生产周期持续3年以上，导致供需错配。

传统不锈钢产业链沉默，主导逻辑整体趋于利空。一方面，NPI的增加和原材料供应的浪费降低了成本。另一方面，待投产的不锈钢产能的释放有所延迟但不会缺席。RCEP可能会帮助海外钢材回流。2021年不锈钢供应预计达到2906万吨，同比增长10%，终端需求预计达到2782万吨，同比增长7%，整体供大于求。

投资建议:沪镍期货主要是基于多头配置的思路，新能源的崛起带动了供需错配，沪镍期货合约底部平台确定性强，预计运行在11万元/吨上方，涨幅20%-25%，上方阻力位为15-16万元/吨。不锈钢期货整体价格波动较大，不锈钢原料端和供应端的驱动力主要以利空为主，但要警惕沪镍上涨期间市场情绪驱动的不锈钢价格短期上涨，不锈钢价格区间预计在12000-16000元/吨。

关注的风险点：

1.全球疫情恶化;2.新能源汽车产业政策、产销量均低于预期;3.印度尼西亚的镍矿出口被放行。