基本面无利好 苹果期货或保持弱势

元旦过后，苹果开盘开启顺畅下跌。其中苹果期货2101合约进入交割月份，价格从5950跌至5570，盘中触及5315的历史低点;一方面，1月合约期现在正在回归引导;另一方面，受元旦备货不畅导致现货报价下跌的推动，苹果期货2105主合约从6650线附近持续下跌，1月11日触及6010阶段低点，假期后一周下跌近10%。目前销售市场上的商品流动缓慢，导致去库速度偏慢，拖累了期价走强。同时国内疫情反弹导致部分地区交通堵塞，需求受限进一步打压期价。从这个角度看，供给强需求弱的格局没有得到有效改变，基本面缺乏有利支撑。预计苹果价格将继续疲软。

一、现货市场行情

1、产地交易仍显冷清

从产地情况来看，山东烟台商家提前包装好礼盒，为春节市场做准备，礼盒供应持续增加，价格暂时稳定。甘肃秦安、礼县产区货物运输有所改善，果农货贸易略有增加，但价格暂时稳定。陕西洛川产区的冷库主要来自客商少量发自存货源，调果农货情况很少，整体有价无市;咸阳乾县产区贸易整体稳定，拿货客商不多，交易清淡。总的来说，产地贸易仍然很冷清，导致果农货去库存化差，拖累了期价。

2、客商自存货发市场，市场走货不快

元旦过后山东苹果价格下跌，推动走货略有好转;从周末开始烟台地区雪后放晴，国内河北、北京疫情抬头，导致客商担心交通管制更严，提升了采购心情，春节备货氛围提振。但是就陕西而言，产地春节备货尚未开始;此外由于客商库存充足，大部分来自库存来源。山西今年的库存供应也很大，大部分是果农货。因为进价高于去年同期，电商走货量和速度都不如去年同期，后期还是会拖累苹果的整体价格。总的来说，目前市场走货缓慢，需求不旺依然会打压苹果价格;但春节备货景气度会受到疫情、天气、交通等因素的拖累，概率低于预期。

替代品方面，由于疫情反弹，国内大规模降温，导致运输受阻，柑橘销售有点困难。最近一周砂糖橘价格再次小幅下跌，目前在1.5-2.5元/公斤左右波动。市场同比大幅下滑加上广西产区降温的影响，部分果农选择延迟采摘，短期内苹果销量有一定程度的下降，但不明显。

3、去库速度同比偏慢

数据显示，截至1月6日全国冷藏苹果库存为1127.7万吨，同比减少20.34万吨，减少1.77%，增加14.61万吨，增加1.31%;存储容量利用率为77.77%，较上周的79.18%和7.85%下降1.41%。目前冷库库存高于去年同期，少量商品陆续出货，整体出货速度仍较慢。元旦期间，备货相对冷清，节后产区的一波降价销售使得节后第一周的去库存量略有增加。按照目前1127万吨的库存和后期8个月的销售周期，还需要140万吨/月、35万吨/周左右的销量。目前的实际周度销量与预期相差较大，后期还有较大的回调风险。且目前现货价格稳定不利于去库，春节备货可能会因疫情、天气、交通等原因受阻，所以春节备货去库的不确定性还是很大。

4、价格趋稳，但存大跌隐忧

价格方面，元旦过后降价使苹果出货有一定程度的增加，但当前价格又趋于稳定，产销倒挂的情况可能导致苹果走货再次下降，当前价格稳定或不利于后期库存走量。

二、期货市场行情

1、资金博弈加剧，抄底情绪增加

在期货市场上，元旦走货不畅导致产区价格走低推动走量，因此苹果期货2105合约价格结束调整，突破6500-6800区间。1月11日苹果期货合约集体大跌，近月合约跌幅均超过5%，其中苹果期货2105逼近6000一线。高库存、低需求和替代品柑橘高产量、低价格导致苹果持续疲软，市场看跌情绪不变。在资金层面，数据显示前20位主力持仓在元旦后呈现缓慢增长，其中多头持仓从174758增加到189049，增幅约8%，空头持仓从199081增加到205202，增幅约3%。从这个角度来看，目前主力依然看跌，但多头增仓较大，多空持仓的差距进一步收窄。

2、近远合约价差走势分析

目前，苹果期货2101合约已进入交割月，期价已跌至5315低点，随后开始反弹。截至1月11日，收于5583，表明市场不认可目前5500点以下的期货价格。但目前主力2105期价在资金增仓的情况下触及6010的低位测试支撑。价差方面，随着最近的行情演绎，远近合约价差缩小到-456。考虑到存储成本，预计苹果期货2105合约短期内再次下跌的空间有限。

三、小结与展望

总体来看，苹果仍面临库存高、销区市场走货慢、替代品砂糖橘大量出现的压力，且依然疲软。基本面依然没有利好支撑，后期价格有望保持弱势。需要注意的是，第一，苹果期货2101合约即将摘牌，其价格将对本季度苹果期货价格形成一定支撑;二是苹果期货连续大跌后，市场抄底情绪逐渐增强，导致资金矛盾激化，多头增仓迅速，说明市场下方空间可能有限。所以建议前期空头仓位继续，在大幅回撤的情况下可以减仓，做空者谨慎观望。