多空博弈继续加剧 PVC期货易涨难大跌

本周国内PVC价格继续上行，主流市场华东已经涨至2011年以来高点。

支撑PVC市场上涨的主要原因一方面是现货基本面表现依然强势，上游企业预售较多，价格不断拉涨，贸易商持货成本较高，惜售为主，社会库存虽触底小幅回升，但短期市场可流通货源较少;

另一方面，基差过大，多头强势拉涨，期货主力合约不断向上突破修复基差，现货跟随上行;除此之外，国外货紧价高，对国内市场有一定支撑，并且原料电石紧张，价格上涨，成本支撑亦增强。

随着现货价格不断创新高，下游谨慎刚需为主。

本周电石市场价格继续上涨或是推出了涨价计划，其中电石采购价多数上调100元/吨，贸易出厂价周初上涨后再度推出上涨150元/吨的计划，涨后乌海贸易出厂价将达到3900元/吨。

电石价格刚要企稳又重新上涨，主要受到两方面的刺激：

一方面电石产量继续下降，虽内蒙本周几无限电，但宁夏从上周六开始大规模限产，多数企业限产5成左右，宁夏电石日产量减少3300-4000吨，陕西个别电石企业开工未恢复反而继续下降，内蒙、湖北也有个别电石企业受电厂影响而降负荷运行;

一方面则因PVC价格继续大涨，目前华东SG-5现货高价已突破9000元/吨，多数企业开工仍维持高位，对电石需求明显旺盛。所以虽本周个别PVC企业降负荷或是临时停车，但未对市场供需形成明显影响。

总体来说，电石货源目前分布不均衡，宁夏限产的影响正在逐步扩大，货源紧张状况未改。

PVC后市展望

原料电石：本周电石价格继续上涨，主要仍是供应紧张所致。影响后期电石价格的因素主要为宁夏的限产持续时间以及PVC价格的变动情况。

预计下周电石价格仍有继续上涨的可能，但各方谨慎的心态也会增加。

市场供应：下周检修企业不多，目前仅有宁波韩华一家，但是原料电石依然紧张，后期或仍有因电石不足而间歇性降负荷的企业，但预计整体影响不大，供应量仍将维持高位。

随着国内价格上行，国内出口几乎无套利空间，但需要交付的出口订单仍较为集中，但听闻个别企业在接2月份出口订单，少量接单。

在途及市场到货所增加，预计社会库存或仍将小幅增加，但部分为交割货源，并且部分到货要交付前期预售，所以短期市场可流通现货依然不多。

下游需求：原料PVC价格继续调涨，下游制品企业出现亏损，制品企业积极调价，但是部分制品企业调价存在阻力，但大型企业陆续调价。综合来看，下游整体负荷确实有所回落，尤其小企业在成本压力下，存在停车及降负荷现象，但大型企业影响相对较小。并且部分已经接单的制品企业，必须交付订单，刚需采购为主，但对于后期订单，一方面随着制品企业涨价，订单减少，另一方面，下游制品企业主动控制接单。

整体来看，下周电石价格仍有继续上行可能，PVC成本维持高位。

虽然PVC市场到货有一定增加，但因为部分货源交付预售或者为交割货源，短期市场可流通现货依然不多，现货端仍有一定支撑;

PVC期货主力合约将逐步移仓换月，多空博弈继续加剧，01合约或将存在反复，但在大基差下，期货易涨难大跌。

随着时间推移，现货基本面逐步转弱，但当下现货依然表现强势，暂未有明显掉头迹象。