农产品静待市场方向 大豆期现回归概率大

国产大豆与进口大豆拍卖轮动进行，参拍主体热情下降。国储大豆的拍卖虽然调低了底价，但仍出现了流拍的现象。新粮上市日期渐近，产区贸易商有清库囤新粮的打算，降低价格以尽快出掉余粮。南方早豆质量不佳，价格高开低走。“目前大豆市场的高价仍集中在优质豆源，市场对质量不佳的大豆接受程度不高，现货价格短期或继续下滑，利空期货价格。大豆有丰产预期，远月价格上涨驱动可能不足。近月基差较高，价格下跌幅度或有限，后期期现回归的概率较大。”中大期货农产品分析师谢雯说。

格林大华期货农产品高级分析师刘锦告诉记者，双粕跌幅有限，虽然豆粕的库存连续三周增加，部分油厂面临豆粕胀库，催提严重，但是外盘方面美豆期价表现比较坚挺。

商务部发言人高峰在20日的新闻发布会上称，中美双方已商定将于近日举行通话。市场预期中国将会在后期继续保持良好的美豆采购进度。CFTC非商业基金在豆类方面的投资集体进入多头状态，截至8月18日当周，美豆非商业净多持仓138580张，较前一周增加60291张，大豆油非商业净多持仓70949张，较前一周增加14992张，豆粕非商业持仓净多40087张，较前一周增加32806张。后续美豆期价如能有效突破920美分/蒲式耳压力，大连豆粕主力合约有望升至2950/吨一线以上。加之四季度是国内生猪养殖饲料需求旺季，农业农村部监测数据显示，7月份全国生猪存栏环比增长4.8%，连续6个月增长，同比增长13.1%，是自2018年4月份以来生猪存栏首次实现同比增长，7月份能繁母猪存栏环比增长4.0%，连续10个月增长，同比增长20.3%。

全国1135家饲料厂产量数据调研显示，7月份饲料环比增加9.58%至1068万吨，其中，猪料环比增加10.74%至441万吨，水产料环比增加14.82%至127万吨，禽料环比增加6.65%至465万吨。“成本输入性上涨和饲料需求高峰期到来，预期豆粕下调空间有限，逢低买入较为安全，但是上涨幅度有限，中线保持宽幅振荡格局。”刘锦说。

刘锦认为，油脂板块高位振荡，蓄势等待下一次向上进发的机会。目前油脂的高位振荡主要源于8月份马来西亚棕榈油出口数据不佳，引发市场担忧马来西亚库存上涨。ITS公布数据显示，8月前20天马来西亚棕榈油出口量946338吨，较7月环比下滑18.2%；加之市场预期棕榈油仍在增产高峰期，产量将在8月份出现恢复性增长。目前国内油脂低库存的事实并没有改变，因此短期调整不代表转势，调整过后依旧具备上涨动能。

截至8月24日，国内地区玉米价格大多保持稳定，局部继续下跌，全国玉米均价为2275元/吨。

8月21日，国家粮食交易中心发布临储玉米竞价销售公告，该公告显示，从8月27日起，参拍临储玉米的企业需继续符合国家粮食交易中心规定的出库率标准，累计成交量达到20万吨(含)以上且出库率(验收确认数量/总成交数量)低于最低出库率的企业，不能参与当期交易。公告显示，该出库率标准的最低值由先前7月30日的30%改为了50%，由此可见，从政策加码的导向来看，后续玉米出库进度或加快。从拍卖时间与投放市场的期限来看，9月份以后玉米粮源继续增加。

另外，记者发现，8月27日参拍的玉米粮源发生了变化，由先前的2014年、2015年产玉米转变为2015年、2016年、2018年产的玉米，三者占比分别为51.37%、35.41%、13.22%。自2020年5月28日第一次拍卖至8月20日，市场累计成交玉米5194.8515万吨，根据往年临储玉米结余的量来计算，临储玉米目前剩余量低于500万吨，2015年产玉米拍卖接近尾声。中储粮累计收购2016年、2018年产的玉米量3189万吨，若全部投入市场，按每周400万吨的进度，拍卖持续时间为2个月。

谢雯认为，后续临储玉米出库进度将继续加快，在新玉米大量上市前，新增的拍卖粮源能发挥保障市场的有效供应及调控市场价格的双重作用。除了临储玉米拍卖，山东的定向深加工销售、一次性储备拍卖增加、小麦稻谷加大拍卖投放均起到了对玉米的供应与价格调节的作用。此外，目前华北地区早熟新玉米已陆续上市，全国春玉米生长情况良好、丰收在即的预期也在一定程度上限制了玉米价格的上涨动力。短期玉米价格或有一定的回调；中长期来看，随着生猪养殖的恢复，玉米的价格仍受玉米供需缺口、临储玉米拍卖底价以及新玉米上市的惜售情绪的提振。另外，淀粉价格受玉米价格下跌的影响，企业挺价意愿减弱，且后续淀粉加工率呈季节性增加的态势，预估后续玉米2101合约与淀粉2101合约的价差或进一步扩大。