农业淡季来临 尿素期货或将震荡下行

上半年，国内尿素呈现稳中偏弱运行态势。据监测，上半年尿素主产区出厂均价在1666元/吨，环比下降4.24%，同比下降13.81%。

2-3月正值春耕时期，开始受天气影响，乍暖还寒，农业备肥热情不高，但随着春耕推进和下游企业复工，农业集中备肥增加以及复合肥等下游产业复工，企业出货顺畅，无库存压力，尿素市场呈现涨势。受国家“保春耕”政策影响，加之燃料及上游原料供应受疫情影响较为紧张。后期随着春耕结束，市场转而进入传统淡季，部分地区零星补货，总体需求逐渐走弱，尿素价格逐渐走低，业者看跌心态较重，市场活跃度不高。6月下旬，部分地区有夏季追肥，农业需求有所提升，给与尿素市场短暂的利好拉动，价格有小涨，随着追肥结束，市场再度进入淡季。

总之，随着上半年农业追肥备肥的需求走势，国内尿素市场呈现先涨后降的趋势。

上半年，国内尿素开工相对增加。据监测，上半年尿素市场开工率为64.14%，环比上升13.28%，同比上升9.68%。年初受疫情影响，下游复合肥、胶合板产业复工推迟、高速限行，尿素市场交投清淡，厂家库存积压，出货困难；随着春耕推进和下游企业复工，下游对尿素需求增加，企业出货顺畅，纷纷提升开工扩产，开工率有所增加。

2020年上半年1-6月尿素产量2587万吨，同比增加7.82%。大气污染治理常态化，企业环评手续相对完整，加之煤炭、天然气对于企业来讲，成本相对较低，开工率较去年上升明显；在没有新产能投产情况下，企业产量只增不减。上半年受新冠疫情影响，国家为保证农业生产也出台相应的办法，加之外贸受阻，内销量有增加。

出口方面，1-5月出口量在149.78元/吨，同比降幅7.73%。从近几年来的尿素出口形势来看，印度是主要的尿素出口国，且占比逐年增加，从2017年的占比22.36%，增至2019年的47.73%。每一次印标对于国内尿素市场的短期走势产生影响及供应走势变化。2020年上半年结束，尿素出口总量同比下降，加之今年上半年印度尿素招标价格低于同期国内尿素价格水平较多，出口印度的尿素数量较去年减少。

2020年上半年1-5月表观消费量2007万吨，同比增加10.71%。受新冠疫情影响，粮食供应紧张，为保证国内粮食供给，今年鼓励增加农业水稻的种植面积。今年我国粮食种植意向面积稳中略增，其中早稻面积提高6%。另外春耕时节，推出一些列保春耕的政策，包括增加农业贷款、开通农业物资绿色通道等等。因此上半年农业对尿素的需求量同比增加。

从复合肥开工率走势看，每年复合肥开工多集中在3-5月份及7-10月份。其中3-5月份多为高氮肥的生产，也是主要对尿素需求的集中期。基于今年的特殊时期，“保春耕”政策的推动，加之农业水稻等种植面积的加大，提高了规模企业的生产积极性，复合肥产量有所提高，对尿素需求也同比增加。

上半年工业方面受疫情及环保影响，一直处于弱势，板材等企业依旧按需采购，因此下游补货积极性整体有限，但上半年为农业需求旺季，尿素下游农业需求、复合肥需求整体尚可，拉动产量及需求量增加。下半年从国际市场来看，国际订单对于国内并无利好拉动，更多还是依靠国内自身供需环境来调节市场，但是下半年随着尿素检修企业开工，整体供应量增多，加之下半年属于农业淡季，农业需求已无亮点，工业需求持续疲软，对于尿素需求或难以起到利好支撑，市场将呈现供大于求的态势，预计2020年下半年尿素市场或呈现震荡下行态势。