煤炭期货持续“发热” 股期情缘联动擒牛

集金 期货 通02月28日消息：当前煤炭期货联合股市一同步入牛市，大量资金涌入市场。

近两年，在供给侧结构化改革政策之下，黑色系股票、期货标的常常吸引大笔资金涌入，其联动行情也成为资本市场亮点之一。其中，动力煤期价走势与相关煤炭股的联动颇为引人注目。

分析人士认为，在2018年供给侧改革延续情况下，该领域仍将不乏亮点。对普通投资者而言，也有一些发现机会、捕捉行情的投资技巧。

煤炭板块持续“发热”

近两年，在供给侧结构性改革以及环保限产的大环境下，黑色系王者归来，成为商品期市中的佼佼者；以煤炭、钢铁等为代表的周期类行业产品价格大幅上涨，上市公司业绩持续改善。

据同花顺统计数据，2017年，A股煤炭、钢铁板块整体分别上涨6.05%、25.15%，多只煤炭钢铁股年内涨幅在50%以上，成为2017年A股表现较强的板块。

“对于动力煤板块的股票和商品联动，我们认为有一定机会值得发掘。”中信期货金融期货研究员方晨对中国证券报记者表示，从近两年的黑色系价格及相关股票的联动特征来看，有一定规律可以挖掘，并循此指导投资。

多位分析人士告诉记者，2017年国内煤炭行业整体景气度大幅提升，并在供给侧改革以及环保限产政策基调不变的情况下，有望延续。这也是对持续关注该板块投资机会的基础条件。

回顾2017年煤炭市场表现，国家统计局公布的数据显示，2017年1-12月份，全国煤炭开采和洗选业固定资产投资为2648亿元，同比下降12.3%；民间煤炭开采和洗选业固定资产投资为1471亿元，同比下降20.4%。2017年，在41个工业大类行业中，37个行业利润总额比上年增加，其中，煤炭开采和洗选业利润总额比上年增长2.9倍。

“2016年到2017年的这一轮大宗商品上涨过程中，煤炭可以说是起到了其中的领头作用，动力煤价格出现的大幅上涨以及由此带来的股期共振行情，令市场对动力煤期货以及相关企业也维持较高的关注度。”方晨表示。

其中，2017年动力煤价格上涨近21%，位居黑色系板块前列；与其对应的动力煤（中信）权益指数涨幅也达到33%，在188个中信三级行业分类指数中位列第9。

煤炭资产的“股期情缘”

近两年，煤炭投资领域，股票、期货市场联动有何规律？

对于相关特征，方晨告诉记者，“从近两年的动力煤期货和股票联动行情来看，我们注意到，从相关度来看，动力煤股票板块内相关度走势趋于一致。”

“尽管不同个股间的差异较小，但居行业前列的大型动力煤企业联动能力较强。而若仅从个股相对板块的涨跌能力来看，近两年随着煤价的上行，显示出大型动力煤企业溢价能力回归的特点。”方晨进一步解释说，因此综合高联动性和高溢价两个条件分析，应当关注位于行业前列的行业龙头动力煤企业。

拉长周期来看，2017年之前，煤价和煤炭股走势常有不一致的时候。2003年到2016年，就出现过四次。

招商证券分析师卢平在报告中总结道，2003年—2005年，煤炭价格上涨，股票横盘，后来股票出现补涨的大牛市行情；2007年—2008年，煤炭价格暴涨，同期股票价格不断下跌，后来煤炭价格遭遇熊市，又跌了回去。2012—2014年，补库存行情带动煤炭价格上涨，股票价格同期却不断下跌，后来煤炭价格同样跌回原形；2015年，煤炭价格下跌，股票价格在大盘整体牛市背景下上涨，后来股票价格再次跌回去。

卢平表示，通常意义上，煤价和股价基本上是孪生兄弟，股价走势反映煤价走势，方向一致。但也有不一致的时候，尤其是在煤价拐点或股价拐点，股价不跟煤价，这种不跟更多的是股价的领先性或煤价的滞后性的体现。“综合以上四次不一致的表现可见，煤价和股价最终方向一致，短期不跟，但最后一定要跟。前期的不一致，要么通过股价调整达到一致，要么通过煤价调整达到一致。”

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