PTA主力合约震荡偏强 重心小幅上移

一、后市展望

利多：

1. 美国活跃钻井平台数减少，成品油库存持续减少，需求预期向好，油价偏强；

2.PTA工厂负荷维持前期，主流供应商有采购现货，市场货源偏紧；

3. 聚酯开工、江浙织机负荷维持高位，利润较好，需求端有支撑；

利空：

1.原油库存数据连续两周增加，页岩油产量预计增加，制约油价上涨；

2. 宏观面偏弱，商品整体延续下跌，市场氛围偏空；

3. 涤丝库存连续小幅增加，产销情况较弱；

综上：

宏观面偏弱，国内大宗商品整体延续下跌趋势，市场氛围偏空，PTA主力合约震荡偏强，重心上移。钻井平台数、成品油库存持续下降，需求预期偏好加上市场对OPEC减产协议的信心推动原油上涨，但原油库存数据连续三周增加，以及页岩油产量预计增加，供应压力制约原油涨幅。PX重心震荡上涨，成本端利多PTA。供应方面，PTA工厂负荷维持前期，主流供应商有采购现货，市场货源偏紧。需求方面，虽然聚酯涤纶重心略有回落，但原料降幅更大，下游利润继续增加，聚酯负荷、江浙织机维持高位，涤丝库存有所增加，产销情况偏弱，需求有所减弱，但仍有较大支撑。PTA仍处于去库存中，基本面较好，但商品氛围偏空的情况下，较难上涨，预计后期震荡偏强格局的概率较大，操作上建议低位买入，并持有多单。

二、原料价格及利润

上周原油价格震荡偏强，重心小幅上移。库存方面，截至9月15日当周EIA原油库存增加459.1万桶，预期增加390.0万桶；库欣库存增加70.3万桶；汽油库存减少212.5万桶，与预期持平，精炼油库存减少569.3万桶，预期减少95万桶，为2011年1以来最大降幅，且低于五年平均水平。美国活跃石油钻机数环比减少7座至749座，创今年1月来最大单周降幅，但美国10月页岩油产量预计将环比增加7.9万桶/日至609万桶/日。

石脑油重心有所上涨，和Brent原油价差环比变化不大；PX重心冲高回落，涨幅与石脑油相近，与石脑油价差环比维持前期；MX上涨较多，PX与MX价差环比略有缩小。从原油基本面来看，原油库存连续三周上涨，虽然活跃钻井平台数有所减少，但页岩油产量预计走高，供应压力较大；需求方面，汽油、精炼油库存连续下降，EIA表示原油需求增长快于预期，利多原油。消息面上，伊拉克表示减产行动有望延长至明年3月以后，推涨原油。原油基本面一般，但市场上利多因素略多于利空，原油短期震荡偏强。

三、乙二醇价格趋势

上周乙二醇平均开工负荷在79.60%，环比下降0.12%，其中煤制乙二醇开工负荷在77.78%，环比下降0.43%。华东主港MEG总库存约52.5万吨，环比增加1万吨。

上周MEG冲高回落，重心跌幅明显。上半周MEG大幅上行，市场成交较为活跃；下半周商品整体回落，加上海事利好落空，重心高位下跌，获利了结及减仓明显；临近周末，低位买气有所增加。华东现货价格重心环比下跌90元，报7280元/吨，远月期货报7230元/吨。外盘重心冲高回落，成交减少，出货意向较浓，内外盘倒挂90-130元，小幅扩大。

从基本面来看，原油重心震荡偏强，石脑油重心上移，MEG与石脑油价差环比明显缩小，成本端有支撑。MEG开工负荷较前期略有上升，港口库存环比小幅增加，10-11月国外装置检修计划较多，进口量预计减少。下游聚酯工厂、江浙织机负荷维持高位，聚酯产品库存天数有所增加，下游重心回落，产销偏弱，利润较好，需求端有一定支撑。MEG供需格局维持宽平衡，虽然短期商品氛围偏空，但基本面仍有一定支撑，预计跌幅有限，操作上建议低位平空单，止跌企稳后可试多。

四、PTA产业数据

上周大宗商品整体延续前一周的跌势，商品氛围较空，化工品下跌为主，PTA主力合约震荡偏强，重心小幅上移。现货重心偏强，环比上周上涨100元，华东PTA市场5270元/吨自提，逸盛石化内盘卖出价下调50元，报5300元/吨，外盘重心稳定，美金价650美元/吨。

PTA工厂负荷70.90%，聚酯工厂87.05%，江浙织机负荷74.0%，PTA工厂负荷维持前期，聚酯工厂小幅回落0.1%，江浙织机上升2%，下游需求较好。PTA工厂库存天数1-4天左右，库存天数减少，聚酯工厂库存天数2-5天左右，天数略有增加。

五、聚酯价格及利润

上周国内聚酯涤纶重心除短纤小幅上涨外，其余均有所回落。聚酯切片小幅回落，成交清淡，瓶片重心暂稳，终端刚需补货，贸易商观望较多；涤纶重心小幅回落，库存有所上升，终端多消化前期库存为主，整体销售偏弱。原油价格重心上移，聚酯原料走势分化，整体较弱，PTA重心震荡偏强，MEG重心跌幅相对较大，综合成本降低，下游价格重心跌幅不大，聚酯涤纶利润情况有升增加。

聚酯负荷指数91.5%，负荷较高，短纤库存指数3.3天，FDY库存指数8.5天，DTY库存指数13.9天，POY库存指数5.6天，库存天数除短纤减少外，其余均小幅增加。上周聚酯涤纶长丝平均7成以上，环比有所下降。聚酯工厂、江浙织机负荷维持高位，下游聚酯产品库存有所上升，价格重心略有回落，下游需求尚可，对PTA、MEG有一定支撑。

六、期货行情

上周五期货主力合约1801与华东现货基差-55，周内主力期货合约震荡偏强，现货重心小幅反弹，期货涨幅不及现货，较现货升水幅度缩小。上周仓单3231张，仓单净流出2025张，交割结束，仓单数量开始增加。