供需端双弱 铅价低位宽幅震荡

上周沪铅主力期价先抑后扬，下方15600一线获得技术支撑。

原料铅矿供应维持偏紧，SMM：截止至11月6日，国产矿加工费均值为-100元/吨，环比减少50元/吨；进口矿加工费为-205美元/干吨，环比减少7.5美元/干吨。再生铅炼厂压价控货，废旧电瓶价格小幅下滑。冶炼端，SMM10月电解铅产量为31.71万吨，产量不及预期，预计11月产量环比小幅减少至31.57万吨。10月再生精铅产量为19.6万吨，产量不及预期，预计11月产量环比增加至22.21万吨。需求端，电池企业开工率连续两周环比回落。不过铅锭社会库存保持低位，截止至11月5日，库存为1.92万吨，较周一减少0.01万吨。

整体来看，美国中期选举靴子落地，但美国10月非农就业数据超预期，抬升12月加息预期，美元先抑后扬，对风险资产依旧构成压制。电解铅炼厂复产有限，再生铅炼厂复产但存不及预期的可能，供应保持偏紧态势，但消费转弱，电池开工下滑，铅锭去库放缓。短期宏观有压力，基本面供需双弱，但库存绝对水平偏低增加近月流动性风险，多空交织，预计铅价低位宽幅震荡。