电镀及合金消费平稳运行 沪镍短期维持低位震荡

11月3日午盘，沪镍主力合约震荡偏强，目前盘内报117050元，涨幅0.98%。镍基本面压力仍存，在高库存及供需双弱格局压制下，短期镍价预计在湿法成本线附近低位震荡。

铜冠金源期货：宏观风偏回暖 镍价止跌

美伊存在谈判空间，中东局势现缓和迹象，油价回落提振市场风险偏好；基本面上，印尼以及菲律宾雨季延后，矿端开采维持高位，市场供应过剩，矿端价格持续偏弱运行，镍产业链的成本中枢正在系统性下移；政策端，APNI称，当前印尼大量镍冶炼厂正以低于矿产基准价（HPM）的价格采购镍矿石，导致矿商利润受压并危及国家税收，期呼吁能矿部矿产和煤炭总局尽快发布通函，规范市场交易行为，确保买卖双方严格遵守HPM定价及缴税规定；下游方面，不锈钢厂银十旺季需求不及预期，三元前驱体总体排产偏弱，电镀及合金消费平稳运行，预计镍价短期将维持低位震荡。

五矿期货：延续低位震荡偏弱

镍价延续弱势运行，金川镍升水继续回落，进口镍升水及高镍生铁价格持稳，现货端尚未出现明显改善。印尼11月上半月HMA镍价继续下跌，各品位镍矿HPM基准价同步下调，其中1.6%品位矿基准价下降1.67美元/湿吨，1.2%品位矿下降0.60美元/湿吨；叠加冶炼企业原料库存相对充足、采购需求偏弱，镍矿现货价格明显回落，成本支撑进一步下移。 基本面来看，印尼配额增加及中间品供应宽松继续压制价格，市场此前交易的联合减产尚未充分兑现；境内外精炼镍库存仍处高位，不锈钢及新能源需求改善有限。 美联储维持高利率且政策表态偏鹰，宏观环境同样限制反弹空间。预计镍价延续低位震荡偏弱。