流动性挤兑叠加紧缩预期 金银破位重挫

上周五晚间，金银破位下跌，纷纷跌破支撑。纽约黄金主力合约大幅下跌3.68%，收于3884.9美元/盎司；沪金主力合约大幅下跌3.51%，报831.68元/克。纽约白银主力合约大幅下跌5.91%，收于49.135美元/盎司；沪银主力合约暴力下跌6.80%，报11532元/千克。

消息面上，宏观紧缩与流动性冲击形成共振。首先，大型科技股因AI资本开支与业绩担忧遭遇重挫，引发市场避险资金涌入美债，但更核心的是，股市暴跌导致机构面临追加保证金压力，为了补充流动性，投资者优先抛售了黄金这类极易变现的资产，形成典型的流动性挤兑，这也是金价无视美债收益率下行而重挫的直接原因。其次，美联储官员洛根与穆萨莱姆发表强硬鹰派言论，强调“至少还需加息两次、累计50个基点”以及“很快有必要再次加息”，强化了“更高更久”的紧缩路径。此外，霍尔木兹海峡油轮遇袭事件推升原油原油大涨，通胀忧虑的强化进一步巩固了紧缩预期。

短期来看，金银技术面已严重破位，流动性错杀与宏观紧缩双重施压下，市场悲观情绪尚未释放完毕，短期弱势格局难以扭转。操作上建议顺势观望，切忌盲目抄底，密切关注流动性能否企稳。技术面上，沪金主力合约短期测试支撑800元/克附近，沪银主力合约短期测试10000元/千克附近支撑。