供应担忧缓解 铜价高位震荡

近期铜价高位震荡，一方面有色金属价格国庆期间大幅回落，季节性累库和资金高位了结的压力使得金属市场承压下行，尽管如此期间铜价总体表现依然存在明显的支撑。

基本面上看当前铜矿的短缺越发严峻，排除美国市场外全球精铜供需的压力呈现逐步增加的态势。政策层面一方面特朗普铜关税变化难料，随时可能引起市场的大幅波动；另一方面美联储9月加息后年内加息的可能性有所下降，但仍要关注美债收益率变化，预计总体利好金属价格。展望后市我们当前市场趋势不明显，但总体看没有大幅下跌的风险，尤其在板块其它品种价格回落至关键支撑后，短期铜价反而可能打开进一步上涨的空间。

操作策略：稳健者观望

风险提示：需求不及预期，美联储货币政策调整