旺季不旺 郑棉上去驱动力不足

根据巴西国家商品供应公司（CONAB）消息，2025/26年度巴西全国植棉面积预期仍在201.8万公顷（约3027万亩）；因单产预期小幅上调，其中南马托格罗索州上调尤为明显，因此全国单产预期小幅上调至136.9公斤/亩。

鉴于以上，2025/26年度巴西棉花总产预期上调至414.5万吨。巴西国家商品供应公司（CONAB）首次发布2026/27年度（对应USDA2027/28年度）棉花总产预测数据，2026/27年度巴西全国植棉面积预期小幅上调至209.3万公顷（约3140万亩），同比（3027万亩）增加3.7%；全国单产预期下调至132.4公斤/亩，同比（136.9公斤/亩）减少3.3%。因面积上调预期部分抵消了单产下降的影响，2026/27年度巴西棉花总产预期小幅上调至415.8万吨，同比（414.5万吨）增加0.3%。

国内新棉上市，供应阶段性宽松，籽棉收购价稳中偏硬，给予棉价强支撑。但金九银十旺季预期基本落空，难以支撑高位棉价，短期内或维持区间震荡走势。