沥青短期跟随原油波动 聚乙烯盘面冲高乏力

【沥青】

成本端跟随原油走高，稀释沥青与进口原料成本同步抬升，理论上对盘面形成支撑，但今日跟涨效率明显偏低，沥青对原油的比价并未随油价走强。

供应端正在往宽松方向走，山东地炼十一月复产预期渐近，华东主力炼厂产量回归，南北方套利窗口打开，区域间货源流动加快。需求端进入收尾阶段，改性沥青开工仅百分之七点七，道路与防水需求均低于季节均值，北方降温停工已在眼前，表观消费同比降幅接近三成。近期看，成本抬升与供需转弱相互对冲，盘面高开后回吐，短期跟随原油波动为主，自身缺乏独立上涨的驱动。

【聚乙烯】

成本端支撑上移，油制利润被压缩至微利水平，石脑油与乙烯单体价格坚挺，估值下方有托底。

供应端缩而不紧，本周产量环比下降，开工率回落至七成附近，新增检修明显增多，但同比产量仍增逾8%，新增产能摊薄了开工率，供应压力只是被推迟到远月。需求端是眼下的主要症结，下游平均开工43%左右，低于近五年同期近二十个百分点，仅农膜受季节性支撑走强，包装膜、注塑与拉丝同步回落，银十旺季成色不足已被数据证实。近期看，成本托底与需求偏弱形成拉锯，盘面冲高乏力，短期以弱势震荡消化前期涨幅为主。