地缘冲突以及特朗普施压下 原油或保持高位振荡
【行情复盘】
隔夜，Brent主力收涨0.16%至106.29美元/桶，WTI主力收涨1.75%至94.79美元/桶，SC2611夜盘收涨1.21%至753.3元/桶。
【价差】
SC2611-2612月差21.3（+0.4）；SC2612-2701月差24（+0.4）；SC2701-2702月差20.5（+1.3）。
【仓单】
原油总仓单421.6万桶（±0）。
【重要资讯】
沙特对位于萨那、荷台达和拉斯伊萨的石油设施发动袭击，胡塞武装称，设施没有任何石油材料，库存存放在多个安全地点，并威胁威胁攻击沙特阿美位于宰赫兰的总部、沙特阿美利雅得炼油厂、利雅得哈立德国王国际机场。沙特阿美位宰赫兰总部部分区域起火。另外，红海沿岸一处石油港口遭袭，造成两人死亡。
美国海上封锁导致伊朗海运原油出口自9月第二周降至零，截至10月5日仍未恢复，而9月初的14天平均出口量为每日23万桶。目前伊朗海上油轮储油量降至8300万桶，其中4300万桶因美国封锁滞留霍尔木兹海峡以西。美国封锁实际阻断了伊朗原油离开波斯湾的通道。伊朗液化石油气出口环比下降48%，创至少2023年1月以来最低水平。与此同时，俄罗斯9月原油出口环比增长6%至每日379万桶，占伊朗、俄罗斯和委内瑞拉三国合计高风险原油出口的约80%。三国9月出口总量为每日473万桶，低于去年同期的639万桶。剔除伊朗后的海湾地区石油出口量已恢复至战前水平的81%以上，主要受沙特出口回升推动。
OPEC月报，将2026年全球经济增长预测维持在3%；将2027年全球经济增长预测维持在3.2%；将2026年全球石油需求增长预测下调至每日18万桶，之前预测为每日38万桶；将2027年全球石油需求增长预测上调至255万桶/日，之前预测为236万桶/日。9月，OPEC原油产量增加92万桶/日至2509万桶/日；阿尔及利亚原油产量增加0.3万桶/日至100.3万桶/日；刚果原油产量增加0.6万桶/日至27.9万桶/日；几内亚原油产量减少0.2万桶/日至4.5万桶/日；加蓬原油产量减少1.1万桶/日至20.7万桶/日；伊朗原油产量减少9.9万桶/日至195.7万桶/日；伊拉克原油产量减少38.6万桶/日至392万桶/日；科威特原油产量减少1.4万桶/日至176.6万桶/日；利比亚原油产量减少5.8万桶/日至129.1万桶/日；尼日利亚原油产量减少1.3万桶/日至156.2万桶/日；沙特原油产量增加74.4万桶/日至800.1万桶/日；阿联酋原油产量增加8.6万桶/日至391.7万桶/日；委内瑞拉原油产量增加1.8万桶/日至115万桶/日。OPEC日产量8月修正为2418万桶，9月为2510万桶，较上月增长92万桶。美国石油制品净进口较上轮统计减少4万桶/日至-379万桶/日。印度石油制品净进口较上轮统计减少30万桶/日至407万桶/日。中国石油制品净进口较上轮统计减少15万桶/日至909万桶/日。
高盛认为俄罗斯计划释放柴油对全球柴油价格影响不大，但估计欧洲战略储备中潜在的5000万桶释放可能会使美国墨西哥湾沿岸和欧洲的批发柴油价格下降11美元/桶。欧洲储备释放规模将带来暂时的缓解，收窄炼油利润率，并减轻运输和工业成本向通胀传导的压力。成品油市场将持续紧张至2027年，这意味着柴油的任何缓解性反弹都可能是短暂的，裂解价差将维持高位，炼油商利润率保持强劲。对原油而言，持续的柴油紧张使炼厂开工需求保持高位，即使整体供应担忧缓解，也会支撑油价。全球原油平均运输费已从一年前的每桶4美元攀升至30美元，而中东航线的运费更是上涨至每桶35美元。在霍尔木兹海峡外侧富查伊拉港装载的穆尔班原油，相对于在波斯湾内部装载的巴士拉原油的溢价，已从2月份的每桶2美元飙升至43美元。运输成本上升正促使炼油商更加倾向于采购距离目的地较近的原油品种，以避免支付高昂的长途运输费用。这一转变进一步扩大了地区间的原油价差，尤其是在实货原油市场。
俄罗斯主要黑海港口的运营再次放缓，原油出口量下降。截至10月11日的四周内，俄罗斯海运原油出口量降至每日370万桶，较截至10月4日四周的修正后数据减少11万桶。俄罗斯新罗西斯克港Sheskharis石油码头，油轮在主要原油装载泊位停靠的时间长达四天，是同等规模油轮在俄罗斯波罗的海港口装货时间的两倍，导致该港原油发运明显放缓。上周初，一艘满载原油的油轮在驶离新罗西斯克港后遭无人机袭击，加剧该港装货安全的担忧。俄罗斯已将所有哈萨克斯坦原油出口转移至Sheskharis码头，为俄罗斯自身原油在波罗的海乌斯季卢加港的出口腾出泊位。但波罗的海港口出口量的增长尚未完全抵消黑海港口出口量的下降。哈萨克斯坦9月经CPC出口的石油降至520万吨，低于8月的570万吨。
【逻辑分析】
沙特阿美总部遭胡塞导弹袭击波及起火，地缘局势仍紧张。美国封锁致伊朗原油出口归零，10月仍未恢复，同时，俄罗斯9月原油出口环比增长6%至每日379万桶，占伊朗、俄罗斯和委内瑞拉三国合计高风险原油出口的约80%。近期，受黑海港口发运放缓拖累，俄罗斯原油出口连续承压。高盛称，俄罗斯柴油影响有限，欧洲战略储备释放才是关键变量，全球原油运费飙升至每桶30美元，中东航运危机加剧地区油价分化。预计在中期选举前，原油价格或在地缘冲突以及特朗普施压下，保持高位振荡。
【交易策略】
单边：高位振荡；
跨期套利：暂且观望；
期权：暂且观望。
