石脑油：成本偏强推升石脑油价格

【市场回顾】

10月8日石脑油CFR日本（MOPJ）价格972.125美元/吨，10月MOPJ MOC价格965.25美元/吨，11月MOPJ MOC价格936.75美元/吨。10月8日山东直馏石脑油价格9600（+140）元/吨。

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1.10月8日美盘油价创一个月来最大涨幅，12月布伦特涨4.1%收于104.28美元/桶、11月WTI涨3.6%结算于91.49美元/桶；伊朗加大对霍尔木兹海峡船只的袭击可能遏制中东供应回升，美湾遭遇今年首个大西洋飓风削减产量，运费飙升亦推高实货成本；特朗普表示11月3日中期选举前不会再打击伊朗，油价自盘中高点回落。

2.飓风Isaias逼近美国墨西哥湾，产量关停规模相当于该地区石油产量的63%；接近50万桶/日的炼油产能位于其预计路径上，其中雪佛龙帕斯卡古拉炼厂加工能力为35.6万桶/日。

3.彭博调查显示，欧佩克9月原油产量增加112万桶/日至2071万桶/日，沙特约占增量的一半，但产量仍较战前水平低约20%。

4.2026年第40周（20261002-1008），中国炼厂重整装置产能利用率为75.81%，环比上周下跌0.66个百分点。

5.2026年10月8日，国内炼厂石脑油产量为338.0万吨，较上周下跌8.9万吨或2.57%。国内炼厂石脑油工厂库存量为5900吨，较上周下跌500吨或7.81%。

【逻辑分析】

虽海运数据显示海湾国家石油出口已有所恢复，但胡塞和沙特的冲突以及美伊局势僵持令市场担忧海峡流量持续性，成本端延续高位为石脑油价格带来支撑。中东成品油海运恢复情况滞后于原油，且亚洲进口需求增加，近期亚洲烯烃生产商积极采购11月石脑油，短期亚洲石脑油供需格局仍紧张，后续石脑油格局仍取决于中东供应恢复情况以及节后需求延续性。石脑油供需格局转弱拐点需看到中东供应稳定恢复，欧美汽油转弱带来套利货源增加，亦或烯烃原料采购需求转弱。

【交易策略】

1.单边：跟随油价高位震荡

2.套利：石脑油裂解价差震荡